\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
事件: Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) 4月26日に2022年第1四半期報告を発表し、同社は2022年第1四半期に13.41億元(YoY+40.83%、QoS-13.61%)の収入を実現し、帰母純利益5.31億元(YoY+63.91%、QoS+6.9%)を実現し、控除後の帰母純利益5.08億元(YoY+64.76%、QoSQ+16.15%)を実現した。また、同社は4月21日に2021年年報を発表し、2021年には53.42億元(YoY+63.35%)の売上高を実現し、帰母純利益19.54億元(YoY+14.28%)を実現し、非後帰母純利益17.96億元(YoY+158.1%)を実現した。
多産品ラインが協同して発展し、利益能力が着実に向上した。2021年-2022年Q 1、会社の集積回路の製品構造と業務配置は持続的に最適化され、産業チェーンの下流需要が旺盛であることに加え、各産業会社は注文の交付を全力で保障し、営業収入と純利益の大幅な増加を実現し、利益能力も着実に向上した。2021年に同社は59.48%の粗利率を実現し、前年同期比7.15 pct上昇し、2022 Q 1社の粗利率は引き続き改善し、22 Q 1は63.89%(YoY+9.9 pct、QoSQ+5.38 pct)を実現した。分制品を见ると、2021年に同社のスマートセキュリティチップの売上高は16.64亿元(YoY+2.11%)を実现し、粗利率は31.17%を実现し、前年同期比6.34 pctを大幅に改善し、主要系会社の制品配置はさらに改善され、海外市场を积极的に拡大するなどした。会社の特殊集積回路は収入33.64億元(YoY+101.08%)、粗利率77.20%(YoY-2.44 pct)を実現し、売上高の高速成長は主に特殊IC業界の持続的な高景気度であり、粗利率は高いレベルに安定している。結晶素子は売上高2.71億元(YoY+37.6%)、粗利率20.82%(YoY+1.07 pct)を実現した。
特殊集積回路は高景気度を持続し、国マイクロエレクトロニクス中国特殊ICリーダー企業である。国マイクロエレクトロニクスは中国の特殊集積回路の細分化分野のトップ企業であり、また参株子会社の紫光同創は中国FPGAのトップサプライヤーである。中国のマイクロエレクトロニクス技術レベルは中国のリードする地位にあり、現在、マイクロプロセッサ、プログラマブルデバイス、メモリ、ネットワークとインターフェース、アナログデバイス、ASIC/soPCなどの7大シリーズ製品が形成され、500品種近く、核心製品は関連分野で広く応用されている。2021年、特殊集積回路の下流需要が爆発し、全体の生産能力が圧迫され、会社は資源保障注文書の交付を積極的に協調し、業績の高速成長を実現した。同時に、会社は市場の需要をめぐって、チップの核心技術の難関攻略を持続的に展開し、数百種類のシリーズ化製品が持続的に反復し、電源管理チップが絶えず豊富で、市場シェアが絶えず拡大している。2 xナノFPGAシリーズ製品は徐々に主流製品となり、次世代SoPCチップの開発は順調である。未来を展望して、中国の特殊装備は放量建設期に入って、特殊集積回路は特殊装備、情報化装備の基礎として、国産化の需要は日に日に旺盛になって、二重の要素は共に国のマイクロエレクトロニクスを牽引して高速成長を維持します。
また、一般製品分野では、同社の子会社紫光が2021年に7億8200万元(YoY+232.89%)の収入を達成した。2021年会社の大規模FPGAは順調に量産出荷を実現し、中小規模FPGA製品の型番システムはさらに完備し、会社の製品の総出荷量は倍増成長を実現し、ビデオ画像処理、工業制御と消費市場の分野で出荷量と収益の全面的な急速な成長を獲得した。同社の第1世代SoPCシリーズ製品の研究開発は順調に進み、第2世代の人工知能と機械視覚などの分野向けSoPCもすでに研究開発を開始し、将来FPGA国産代替の波をリードする見込みである。
インテリジェントセキュリティチップ業務は持続的に増加しており、転債募集プロジェクトはハイエンドセキュリティチップと車載コントローラチップに焦点を当てることができる。同芯微は中国のスマートセキュリティチップのトップ企業として、同社のSIMカードチップ業務は中国と世界の市場占有率でいずれも上位にランクされ、金融ICカードチップ、次世代交通カードチップ、身分証明書リーダー、POS機SEチップの市場シェアはいずれも中国をリードしている。2021年、会社の第2世代住民身分証明書と電子旅行証明書などの証明書類製品が安定的に供給され、身分識別安全製品に関する新しい応用プロジェクトが積極的に推進されている。電信SIMカードの面では、会社は完全な製品配置を通じて、世界の電信SIMカードチップ市場に豊富な製品選択型を提供し、海外市場シェアは持続的に向上している。金融決済安全製品の面では、同社は Bank Of China Limited(601988) ICカードチップ市場のシェアをさらに向上させ、同時に海外市場を積極的に開拓し、複数の国の地域で大量にカードを発行することを実現した。社会保障カード市場では、第3世代の社会保障カードの仕事を積極的に推進し、複数のプロジェクトで突破し、出荷量が大幅に増加した。同時に、会社は積極的にモノのインターネットと車のインターネットの応用シーンを開拓して、車規級の安全チップ方案は多くの車企業で大量に商用することを実現します。また、同社は2021年に転換債の発行を順調に完了し、15億元の資金を募集し、「新型ハイエンド安全シリーズチップ研究開発及び産業化プロジェクト」、「車載コントローラチップ研究開発及び産業化プロジェクト」、流動資金の補充に使用し、上場企業の流動性圧力を緩和し、新たな業務成長点の構築を支援し、会社の持続可能な発展を推進している。
投資提案:会社の22/23/24年の純利益は30/42.29/55.35億元に達すると予想され、現在の価格PEはそれぞれ33/24/18倍で、会社は中国をリードする特殊集積回路プラットフォーム型企業であり、今後数年で特殊集積回路の放量と国産代替需要の増加から深く利益を得て、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与える。
リスクヒント:下流市場の需要変動のリスク;上流供給変動のリスク;市場競争が激化するリスク;新製品の研究開発の進展が予想に及ばないリスク;人材を引きつけ、革新能力を維持するリスク。
