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イベント: Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) 2021年報と2022年第1四半期報を発表します。2021年に会社の営業収入は11.86億元を実現し、前年同期比27.44%減少した。帰母純利益は0.40億元で、前年同期比81.43%減少した。非後帰母純利益は0.33億元で、前年同期比83.42%減少した。このうち2021 Q 4当季の営業収入は3.20億元で、前年同期比20.44%減少した。帰母純利益は-0.30億元で、前年同期比164.63%減少した。非後帰母純利益は-0.34億元で、前年同期比183.52%減少した。
また、2022 Q 1社の営業収入は3億2200万元で、前年同期比3.34%減少した。帰母純利益は0.02億元で、前年同期比95.14%減少した。非後帰母純利益は0.01億元で、前年同期比96.31%減少した。
ベビーケア業務の収入は需要の影響を受け、持続的なアップグレードと製品構造の最適化
2021年、会社の業績はある程度圧迫され、防疫物資の収入を除いた年間収入の伸び率は前年同期比19.01%減少し、主な原因は乳児看護市場の需要が萎縮したためである。品目別に見ると、2021年のベビーケア製品、成人ケア製品(成人失禁+女性ケア)、ペットケア製品、マスクおよびその他の収入はそれぞれ6.12/4.64/0.88/0.23億元で、前年同期比-34.81%/8.07%/13.86%/-88.09%増加し、それぞれ51.60%/39.09%/7.40%/1.90%を占めた。出生率の下落が続いて赤ちゃんの衛生用品の需要を減らしている。高齢化の程度は日増しに激化し、成人失禁用品市場は急速に増加している。女性の衛生需要は持続的に増加している。
販売モデルによると、2021年の自主ブランド、ODMモデルはそれぞれ3.91/7.78億元の収入を実現し、前年同期比12.05%/33.81%減少し、それぞれ32.96%/65.57%を占めた。自社ブランドは大人系が中心で、ODMは赤ちゃんやペット系が中心。会社は自社ブランドの価値の向上に力を入れ、ブランドの投入を増やし、上海華と華マーケティングコンサルティング有限会社とブランドのアップグレード計画を開き、全力で「活力老人」の理念を作り、享老楽活の新しい体験をリードしている。会社は持続的に製品の性能と体験を最適化して、そしてハイエンドの研究開発に焦点を当てて製品の構造を最適化して、自主ブランドですでにブランドが豊富で、構造の優良な製品マトリックスを形成して、例えばアジアの女性に対する軽度の失禁用品のステルス吸水ナプキンとステルス移動ズボンを発売して、および専門業の男性の吸水ナプキン。
2022 Q 1収益力は前月比で回復し、販売費用と管理費用が増加した
収益力は2021年の総合粗金利が18.64%で、前年同期比9.19 pct下落した。このうち、社内貿易の粗金利は21.48%で、前年同期比2.46 pct減少した。対外貿易の粗利率は15.68%で、前年同期比16.14 pct減少した。2021 Q 4社の総合粗利益率は7.56%で、前年同期比16.41 pct下落した。2022 Q 1会社の総合粗利益率は12.07%で、前年同期比13.30 pct下落し、原材料コストと輸送費用の上昇は依然として会社の粗利益率に影響を及ぼしているが、環比2021 Q 4の粗利益率は4.51 pct回復した。総合的な影響で、2021年の会社の純金利は3.35%で、前年同期比9.74 pct下落した。2022 Q 1社の純金利は0.61%で、前年同期比11.49 pct下落した。期間費用については、2021年の期間費用率は14.40%で、前年同期比3.90 pct増加し、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ7.64%/3.13%/4.15%/-0.53%で、前年同期比はそれぞれ+3.64/+1.61/+0.55/-1.90 pctだった。その中で販売費用が増加し、主に市場普及費用と人的資源コストが増加した。管理費用が増加し、主に税収や社会保障などの優遇が取り消された。
投資提案:高齢化の傾向の下で、中国の成人失禁用品市場の浸透率は依然として年々向上している。中国成人失禁用品のリーダー企業として、会社は「自主ブランド+ODM」の二輪駆動で発展し、自主ブランド競争力を持続的に構築すると同時に、製品構造を絶えず最適化し、業績は徐々に修復する見込みである。20222024年の営業収入はそれぞれ13.95、16.23、18.59億元で、前年同期比17.58%、16.34%、14.54%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ0.78、1.54、2.21億元で、前年同期比96.25%、97.44%、43.51%増加し、対応PEはそれぞれ42.5 x、21.5 x、15.0 xで、業績が短期的に圧迫され、疫病の影響が一時的に不確実性があることを考慮し、Aの投資格付けを維持した。
リスク提示:原材料価格の大幅な上昇リスク、下流需要の予想に及ばないリスク、業界競争の激化リスク。
