\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 025 Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) )
事件:会社は2021年第1四半期報告を発表し、2022年第1四半期に会社の営業収入(15.09億元、+34.89%)、帰母純利益(1.59億元、+33.50%)、控除後帰母純利益(1.55億元、+31.85%)、粗利率(35.68%、+0.42 pcts)を実現した。
投資のポイント：
会社は生産能力の向上を加速し、下流の需要を保障する。
2022年第1四半期に会社は営業収入(15.09億元、+34.89%)、帰母純利益(1.59億元、+33.50%)、控除後帰母純利益(1.55億元、+31.85%)、粗利率(35.68%、+0.42 pcts)を実現した。報告期間内、会社は主業に焦点を当て、産業化の発展を行い、市場の開拓に力を入れ続け、期間中に注文と収益が比較的速い成長を実現した。同時に、会社は内部資源の配置を統一的に最適化し、生産能力の向上を加速させ、市場、顧客の需要をよりよく保障する。また、会社の売掛金残高が増加し、貸倒引当金の計上が増加し、信用減損損失(506839万元、+44.51%)が急速に上昇し、純金利(12.15%、-0.01 pcts)が小幅に下落した。
会社の注文は十分で、積極的に商品を準備して、研究開発の投入は増大します
会社の三費費用率(10.88%、-0.21 pcts)は小幅に低下し、そのうち販売費用率(2.46%、-0.18 pcts)、管理費用率(8.60%、0.06 pcts)、財務費用率(-0.18%、+0.04 pcts)である。会社の研究開発費用(1.09億、+34.50%)は持続的に向上し、報告期間内に会社はコネクタ、リレー、光モジュール、モータ、知能倉庫などの技術への投入を持続的に増加し、会社の持続可能な発展に役立ち、業界のリード地位を強固にする。
会社の在庫(11.35億元、+37.27%)は急速に上昇し、契約負債(2.48億元、+523.55%)が大幅に増加し、会社の注文が十分であることを反映している:積極的に準備している。下流の需要に対応するため、会社は生産能力の向上を加速させ、固定資産(10.01億元、+63.36%)が急速に増加した。
会社の経営活動によるキャッシュフロー純額(-5.07億元、-53.35%減少、主に会社の業務規模の拡大により、会社が適度に注文生産を加速するために必要な材料を納品し、現金を支払うことが増加した。関連取引が著しく向上し、下流の景気が持続的な会社は中国宇宙科学技術グループ第十研究院傘下の上場会社であり、宇宙科学技術グループは中国をリードする防空ミサイル、飛航ミサイルなどの製品の開発生産単位である。会社の発表によると、会社はの2022年の関連取引では、関連者への商品販売規模が16.00億元で、前年発生額(10.78億元)より著しく上昇し、側面反応会社の軍品下流、特にミサイル分野の需要が高まった。
定増拡産は14・5高の成長を迎える
会社は2021年9月に非公開発行を完了し、実際の慕集資金の純額は14.2億元で、1.96億元が宇宙林泉の経営性資産と4.05億元の流動資金を買収したほか、残りの資金は特殊コネクタとリレープロジェクト、新基礎建設用コネクタ、光通信モジュール、マイクロ特電機の4つの産業化建設プロジェクトに投入され、プロジェクト建設期間はいずれも3年である。会社は産後の年間販売収入がそれぞれ5.16、11.88、2.69、3.88億元を実現し、生産量が効果的に向上すると予想している。
投資アドバイス
会社は中国コネクタ、リレー、特に特殊分野コネクタのリード企業です。会社の慕投プロジェクトの推進に伴い、生産能力は有効に拡張され、規模効果による境界コストが低下し、会社の一部の製品の利益空間も向上し、会社の収入と利益は「十四五」期間中に高速成長期に入る見込みだ。当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ6.23億元、7.63億元、9.31億元で、EPSはそれぞれ1.38元、1.68元、2.06元で、対応PEはそれぞれ42.2、34.4、28.2倍であると予想しています。当社の業界の地位と製品の将来の発展の見通しに基づいて、私たちは「購入」の格付けを維持し、目標価格は69.60元/株で、それぞれ20222024年のPE 50に対応している。4、41.4、33.8倍
リスク提示:原材料価格が変動し、慕投プロジェクトの推進が予想に及ばない
