\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 745 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) )
事件:会社は2022年4月25日に2021年度報告書を発表し、報告期間内に営業収入527.29億ドルを実現し、前年同期比1.98%増加した。帰母純利益は26.12億元で、前年同期比8.12%増加した。基本1株当たり利益は2.11元/株で、前年同期比2.43%増加した。会社は全株主に10株ごとに現金配当2.0382元(税込)を支給する予定だ。同社は2022年4月25日に2022年第1四半期報告書を発表し、報告期間内に営業収入が148.03億ドルに達し、前年同期比23.44%増加した。帰母純利益は5.03億元で、前年同期比-2.87%増加した。
安世半導体の優位性は明らかで、研究開発と生産拡大は着実に推進されている:会社の完全子会社安世半導体は世界で有名な半導体IDM会社で、毎年900億件以上の製品を交付することができる。年報によると、安世は各細分化分野で世界をリードしており、ダイオードとトランジスタの出荷量は世界1位、論理チップは世界2位、ESD保護デバイスは世界1位、電力デバイスは世界9位だった。2021年の報告によると、報告期間中、同社の半導体業務の研究開発には8億3700万元が投入され、現在、シリコン系窒素化ガリウムパワーデバイス(GaNFET)が発売されている。炭化ケイ素ダイオード製品はすでにサンプルが出ており、IGBT製品のフローシートはすでに完成しており、新しいアナログIC類製品も研究開発を加速している。半導体生産能力については、2021年報によると、ドイツのハンブルクウエハ工場で新たに8インチウエハラインが順調に稼働している。同時に、会社の持株株主は天下投資の Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) 12インチ車規級ウエハプロジェクトも全面的に建設を開始し、現在はすでに建築が閉鎖されている。安世グループは2021年に英国のNewportウエハ工場の100%株式の買収を完了し、代行生産能力からIDM自有生産能力への徐々に転換過程を開始した。会社の転債(聞泰転債)の募集資金総額は86億元で、募集資金は主に無錫、昆明、インド知能製造産業園の建設、西安研究開発センターの建設及び流動資金の補充などに用いられ、知能端末、知能自動車などの分野での産業チャンスをよりよく把握する。
自動車需要は成長を牽引し、半導体業務の見通しは広い:安世グループは自動車半導体の世界トップ会社の一つとして、1.6万種類近くの製品番号を持ち、中国の重点新エネルギー自動車、電力網電力、通信などの分野の企業と深い協力関係を築いた。EV出荷量の加速に伴い、業界の需要は供給が緊張している状態が続いている。2021年報によると、xEV単車の電力半導体の使用量は90ドルから330ドル以上に上昇する。ガソリン車時代、世界の自動車単車の平均応用安世チップは300個以上に達し、電気自動車応用安世製品の粒子数は数倍の増加が予想され、応用生産額も倍数級の向上が期待されている。2021年の報告によると、報告期間中、同社の半導体業務は対外主な業務収入138.03億元を実現し、前年同期比39.54%増加し、粗利率37.17%、純利益26.32億元で、前年同期比166.31%増加した。2022年第1四半期、会社の半導体業務は引き続き前月比の増加を維持し、対外営業収入36.97億元を実現し、前年同期比9.62%増加し、粗利率42.94%、純利益8.54億元で、前年同期比41.18%増加した。
製品集積業務の多元化発展、光学モジュールの開拓加速:従来の製品集積業務が直面している市場化の影響に直面し、会社は積極的に戦略配置を行い、消費分野から工業、自動車などに拡大した。会社は新しい取引先の方面で持続的に開拓して、そして積極的にウエハ級のパッケージSiP、Mini/MicroLED、自動車電子などの先進的な研究開発に投入します。2021年報によると、2022年第1四半期、携帯電話ODM業務は順調に進展し、非携帯電話業務は絶えず新しい顧客、新しい注文を獲得し、将来プロジェクトの量産に伴って収入に貢献する。会社は従来の光学モジュール業務のカメラモジュール分野における希少性と封止技術能力の先進性を十分に発揮し、光学モジュール業務の研究開発と認証を積極的に推進している。2021年報によると、同社は2021年11月にデュアルカメラ製品の供給を正式に開始し、今後、光学モジュール業務の産業チェーンの上下流の有効な統合を引き続き推進する。
投資提案:当社の2022年~2024年の収入はそれぞれ714.47億元、943.11億元、1244.9億元で、帰母純利益はそれぞれ38億元、48.4億元、59.01億元で、「購入-A」投資格付けを維持する。
リスク提示:研究開発の進度は予想に及ばず、生産能力の建設は予想に及ばない。
