\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 63 Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) )
事件:同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、21年に同社の売上高は33.12億元で、前年同期比+58.92%だった。帰母純利益は4億7400万元で、前年同期比+48.96%だった。第1四半期によると、21 Q 4の売上高は10.09億元、前月比+18.63%、前年同期比+37.5%、帰母純利益は1.11億元、前月比-11.26%、前年同期比+2.69%だった。22 Q 1の売上高は11.02億元で、前年同期比+78.72%だった。帰母純利益は1億6400万元で、前年同期+54.97%だった。費用率では、21年間の費用率は15.12%で、前年同期比-0.71 pctsだった。財務費用率21 Q 4-22 Q 1はそれぞれ2.74%/2.88%で、前年同期比+2.57 pcts/2.16 pctsで、主に外国為替レートの変動と銀行借入金利の増加に関連している。全体的に見ると、21年は産業チェーン価格ゲームと上流IGBTの供給不足の問題に直面し、会社の業績は依然として目立っていると同時に、22 Q 1の業績は予想を超え、22年の年間で高い成長態勢を維持する見込みだ。
Q 1収益水準が向上し、将来的には良い傾向を維持する。粗利率では、22 Q 1の粗利率が昨年の平均を上回り、主に21 Q 4の中国の値上げで、利益に対する利益がQ 1で明らかになった。当社は22 Q 2-Q 3の粗利率がさらに上昇すると予想しており、主に(1)海外のQ 1の値上げが収入を完全に確認していないため、Q 2で反応すると予想している。(2)人民元の切り下げ傾向の下で、会社にプラスの助けがある。(3)会社は海運費用については長いが、海運費は下がる傾向にある。出荷については、Q 1社が22年间で约21万台を出荷し、そのうちエネルギー贮蔵比率は10%と上升を続けている。
並列ネットワークインバータは着実に増加し、サプライチェーン管理業界でリードしている。同社のネットインバータは21年の年間営業収入が28.43億元で、前年同期+43.45%、出荷量が約67万台、単価が約0.42万元(税抜き)、純利益は0.23元と予想されている。サプライチェーン管理方面、21年通年、インバータ業界はIGBTの供給の影響を受けて、全体的に見ると、会社の準備は比較的に十分で、22年に新しい海外チップサプライヤーの導入を加速して、しかも国産チップの導入検証を強化して、潜在的な供給問題のために十分な準備をして、通年を期待して、私達は22 Q 4 IGBTの供給の緊張がやっと緩和することができるにもかかわらず、しかし、会社の優れたサプライチェーン管理能力は、会社の出荷能力を持続的に保障します。
貯蓄は手で注文する余裕があり、急速な成長が期待されている。エネルギー貯蔵インバータ21の年間営業収入は1.76億元で、営業収入の5.31%を占め、前年同期比+370.85%だった。同社のエネルギー貯蔵業務22 Q 1は引き続き増勢し、手作業で約5.4万台を注文し、そのうち第1四半期に約2万台を出荷し、年間出荷予想は15-20万台である。会社は現在、貯蔵エネルギーと戸用太陽光発電ルートの配置が深く、海外ヨーロッパなどの市場需要の急速な上昇を著しく受益している。
新エネルギー電力生産業務は着実に発展している。21年間の収入は0.87億元で、前年同期比+128%だった。会社がすでに運送した分布式太陽光発電所は浙江、江蘇、広東などの省に分布し、数量は177個で、総設備容量は約177.76 MWである。
投資提案:当社は20222024年に60.19/88.3812626億元の売上高を実現し、帰母純利益はそれぞれ10.93/14.13/20.32億元で、26日の終値に対応するPE倍数はそれぞれ38 x/30 x/21 xである。会社は光伏インバータのリード企業で、エネルギー貯蔵業務は新しい成長極になることが期待され、「推薦」の格付けを維持している。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。原材料の供給が不足している。海外貿易障壁リスク
