\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 00)
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入119.91億元を実現し、前年同期比7.14%増加し、帰母純利益7.24億元を実現し、前年同期比1.17%増加した。10株ごとに現金配当金1.00元(税込)を支給する予定です。
コメント:
インテリジェントな配電業務は持続的に発展し、「二重炭素」目標技術サポートはさらに向上する見込みだ。2021年のインテリジェント配電システム業務は営業収入44.06億元を実現し、前年同期比15.08%増加し、粗利率は前年同期比0.39 pctから25.92%上昇した。スマートメーター業務は営業収入が25.34億元で、前年同期比5.69%増加し、粗利率は前年同期比0.21 pctから17.78%上昇した。インテリジェント中低圧電力供給業務は営業収入22.56億元を実現し、前年同期比20.33%増加した。革新的な駆動と「強い研究開発」の成績が明らかになり、自主的に開発した分布式調カメラ保護、大型抽蓄ユニット保護などは初のセット応用を実現し、中国初の100%再生可能エネルギーモデルプロジェクトに源網荷貯蔵全体の解決方案を提供した。2022年、会社は引き続き技術と市場の二重駆動を発揮し、プレハブ室、スマートメーター、磁気制御スイッチなどの細分化分野で競争優位性を形成し、配網のアップグレード改造や配網の自癒などの配電自動化発展の新しいチャンスをもたらすことが期待されている。
直流送電業務の利益率は大幅に向上し、新エネルギー基地の建設は業務規模の増加を牽引する。2021年の直流送電業務は営業収入9.86億元を実現し、粗利率は前年同期比18.26 pctから46.23%に上昇した。会社は豊富な直流送電技術と工事実践経験を蓄積し、海上風力発電のフレキシブル直流換流弁、直流エネルギー消費セット装置は東工事のように順調に投入され、デジタル換流ステーション、次世代スマートゲートウェイと集中器は初のセット応用を実現した。2022年、新エネルギー大基地は特高圧工事の建設を加速させ、海上風力発電は柔軟な直流送出需要を牽引し、会社は技術の先発優位性によって、業務の急速な成長を実現することが期待されている。
電気自動車の充電市場を積極的に開拓する。2021年、同社の電気自動車インテリジェント充電システム業務は営業収入11億7600万元を実現し、前年同期比13.93%増加し、主な系会社は戸用市場の開発に力を入れた。会社は引き続き充電交換技術の研究開発に力を入れ、1500ボルト貯蔵エネルギー変流器、電池PACKモジュール、新エネルギー快速電力制御などの核心製品の研究開発を完成し、高性能大電力と無線充電放電製品の車積み応用を実現した。2022年、配電側の新興エネルギー使用シーンは、充電交換業務の持続的な増加をもたらした。
「購入」格付けの維持:会社の変電配電業務の競争が激化し、直流業務が新エネルギー建設の予想に制約されている。当社は202223年の利益予測を下方修正し、2024年の利益予測を導入し、22-24年に帰母純利益9.24/10.41/12.19億元(13%/16%/新規)を実現する見通しで、EPSに対して0.92/1.03/1.21元、現在の株価は22-24年のPEに対して15/13/11倍である。会社のインテリジェントな配電業務の成長は安定しており、直流業務は特高圧建設の成長率期に急速な成長を実現する見込みであり、われわれは依然として会社の長期的な発展を期待し、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:送電配電業界の発展は予想に及ばない。特高圧工事と海上の柔軟性直流送出建設は予想に及ばない。競争が激化して利益が下がるリスク。
