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Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) 2021年度報告書を発表します。会社は2021年に営業収入36.87億元を実現し、前年同期比26.48%増加した。帰母純利益は10.59億元で、前年同期比31.41%増加した。帰母控除の非純利益は10億2400万元で、前年同期比33.47%増加した。
Q 4を見ると、営業収入は9.07億元で、前年同期比19.84%増加した。帰母純利益は2.15億元で、前年同期比11.19%増加し、非帰母純利益は2.01億元で、前年同期比13.56%増加した。
Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) 2022年第1四半期報告書を発表します。会社は2022年第1四半期に営業収入11億7700万元を実現し、前年同期比33.24%増加した。帰母純利益は3.30億元で、前年同期比20.96%増加した。帰母控除の非純利益は3億2600万元で、前年同期比23.68%増加した。
21年の年間収入利益は予想に合致し、22 Q 1収入は引き続き高い成長を続け、注射剤の国際化は2021年の会社の業績の急速な成長を加速させた:会社は2021年に営業収入、帰母純利益、帰母控除非純利益はそれぞれ36.87億、10.59億、10.24億元で、前年同期よりそれぞれ26.48%、31.41%、33.47%増加し、急速な成長は予想に合致した。2022年第1四半期、収入は前年同期比33.24%増、前月比21 Q 4も29.78%増と予想を上回った。利益端は、中国の疫病が物流輸送などに不利な影響を受け、費用端は利益表現に高く影響し、短い圧力を受けている。2021年の業績分割を予定しています。
レプチン原料薬:収入14.28億(+9.47%)、粗利率52.33%(前年同期比3.81 pp減少)、販売台数2.53兆単位、平均価格5.64万元。粗金利の下落はコストの上昇が多いが、絶対毛利額はやや上昇していると試算されている(2020年7.32億元、2021年7.47億元)。
注射剤の中国販売:総販売量は35%上昇すると予想され、そのうち低分子肝素製剤の販売量は2800万本以上(30%前後増加)、その他の増量はベンゼンスルホスアクロクアンモニウムからQ 4で出荷された。イノレプチンの中国コストの上昇と結びつけて、全体の絶対毛利は28-30%増加すると試算した。
注射剤の国際化:2021年の収入は12億近く、前年同期比60%前後増加すると予想されている。ベンゼンスルホシスアクチルアンモニウム注射液、ボレマイシン注射液およびキシタビン注射液は現在、米国市場のシェアがそれぞれ約30%、20%、20%を占めている。子会社のMeihealは10.41億元の売上高を実現し、成長率は50%を超えた。疫病のコントロール可能な仮定の下で、2022年の年間アメリカ市場は50%以上の成長率を実現すると予想されています。
注射剤CDMO:2021の年間収入は1.23億元(前年同期比7.24%下落)、粗利率は53.50%(2020年比21.04 pp上昇)。注射剤CDMO事業の粗利益額は明らかに上昇した(2020年0.43億元、2021年0.66億元)。
注射剤の国際化は依然として加速しており、中国の米国の注射剤市場のトップを達成している。同社は年間11個の注射剤ANDAが米国FDAの承認を得て、一部の製剤製品は米国で安定した市場占有率を実現した(ベンゼンスルホン順阿曲庫アンモニウム注射液30%、ボレマイシン注射液及びギシタ浜注射液20%)。エージェントモデルで欧州、南米などの市場への浸透を加速させ、世界50近くの製品が発売された。同社は今後、高毛利の米国の無菌注射剤市場から利益を得続け、注射剤の輸出業務が爆発し続ける。
中国製剤は採掘のチャンスをしっかりとつかみ、注射剤の一致性評価市場の先機を持続的に占めている。複数の製品が相次いで承認され、そのうち白消安は中国初の一致性評価製品となり、ベンゼンスルホン順阿曲庫アンモニウム、注射用塩酸ベンゼンダモスチンの第5ロットの集採で落札され、販売増量を提供した。会社は収集製品を主とし、特色ある製品を兼ね備えた中国製品の構造を持続的に構築する。
収益予測と投資格付け。20222024年の帰母純利益はそれぞれ13.22億元、17.48億元、23.06億元で、前年同期比24.8%、32.2%、31.9%増加し、対応PEはそれぞれ24 X、18 X、14 Xだった。私たちは長期にわたって会社の発展をよく見て、「購入」の格付けを維持しています。
リスク提示:注射剤の海外承認が予想に及ばないリスク、レプチン原料の販売が予想に達しないリスク、中国の医療保険料の圧力がリスクを激化させ、実際に誤差がある可能性があるリスクなどを測定する。
