\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 208 Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
事項：
同社の公告2021年年報によると、2021年の営業収入は22.54億元で、前年同期比42.84%増加し、帰母純利益は4.39億元で、前年同期比1.31%増加した。2021年の利益分配予案は、10株ごとに1元(税込)を派遣し、資本積立金で株式を増額しない。
平安の観点:
会社は2021年に売上高が急速に増加し、帰母純利益が当期圧力を受けた。2021年、会社の営業収入は22.54億元で、前年同期比42.84%増加し、売上高は高速成長を実現した。このうち、自動車総合診断製品の業務収入は11.97億元で、前年同期比28.64%増加した。TPMS製品の業務収入は4億1700万元で、前年同期比51.30%増加した。ソフトウェアアップグレードサービス業務の収入は3.01億元で、前年同期比44.42%増加した。ADAS製品の業務収入は2億2900万元で、前年同期比105.46%増加した。会社の帰母純利益は4.39億元で、前年同期比1.31%増加し、帰母純利益は安定的に増加した。会社の帰母純利益の伸び率は売上高の伸び率より低く、主に人民元の切り上げ、国際運賃と現物の価格の上昇などのコントロールできない要素の影響のためである。上記の制御不能な要素の影響を取り除くと、会社の帰母純利益は前年同期比54.19%増加した。
会社の粗利率は前年同期比で下がり、期間費用率は前年同期比で上昇し、研究開発への投資は大幅に増加した。会社の2021年の粗利率は57.65%で、2021年11月の財政部の企業会計準則に関する質問に基づいて2020年度を遡及調整した後、2020年の粗利率は62.83%で、2021年の粗利率は前年同期比5.18ポイント低下し、主に人民元の切り上げ、国際運賃、現物の価格上昇などの制御不能な要素の影響である。上記の制御不能な要素の影響を除けば、会社の2021年の粗利率は63.75%で、粗利率のレベルは前年同期に比べて安定している。同社の2021年期間の費用率は45.50%で、前年同期比6.70ポイント上昇した。主に研究開発費用率が前年同期比4.20ポイント上昇したためだ。2021年、会社は新エネルギー化とインテリジェント化の面での研究開発への投資を引き続き増やし、研究開発への投資額は5.23億元で、前年同期比84.10%大幅に増加した。研究開発に投入された売上高は23.19%で、前年同期比5.20ポイント上昇した。会社は研究開発の投入の面で持続的に強化し、会社の核心技術のリードを維持するために有力な保障を提供した。
会社のコア製品は持続的に反復し、市場競争力は持続的に強化されている。会社の核心製品は自動車総合診断製品、TPMS製品、ソフトウェアクラウドサービス製品、ADAS製品、及び新エネルギー製品を含む。2021年、会社のコア製品の反復は引き続き積極的な進展を遂げた。自動車総合診断製品において、同社は世界で次世代ミッドレンジ診断タブレットMS 906 Pro、MS 906 Pro-TS、EliteIIを発表し、ハードウェア性能が大幅に向上した。TPMS製品の面では、同社は第1世代の胎紋検出器:TBE 200、TBE 100を発表し、レーザー測定技術を採用し、測定精度は0.1 mmに達することができる。ADAS製品の面では、同社のADASキャリブレーションソフトウェアは世界2021年と2022年モデルの一部の新車種のカバーを実現し、世界の車系カバー率95%以上を実現し、業界内で最新で最も完全なADAS標定システムである。ADAS校正と四輪位置決めの二合一設備IA 900を開発し、四輪位置決めと標定の効率と正確度を大幅に向上させた。ソフトウェアクラウドサービス製品の面では、Toyota、VW、Benz、Audi、Nissan、Hyundai&Kia、GM、PSA、Honda、Ford、BMW、BYD、長城、路虎、上汽フォルクスワーゲンなどのブランドの最新モデルの車種カバーを更新し続け、新エネルギーの面でTeslaカバーサポートを完成した。新エネルギー製品の面では、欧州標準テストの認証を受けたMaxichargerシリーズの交流杭製品を発売し、同社の充電杭製品は海外で発売されると比較的良い成果を収め、交流杭製品は2021年末から販売を開始して以来、英国、新加坂、フランス、オランダ、ドイツ、スペイン、ポルトガルなど多くの国から注文を受け、徐々に納品されている。会社の新エネルギー製品は会社の収益成長の新しいエンジンになるだろう。
利益予測と投資提案:会社の2021年年報によると、業績予測を調整したところ、20222024年の帰母純利益はそれぞれ5.33億元(前値7.42億元)、7.19億元(前値10.69億元)、9.55億元(新規)、EPSはそれぞれ1.18元、1.59元、2.12元で、4月26日の終値に対応するPEはそれぞれ23.6、17.5、13.2倍だった。会社は世界の自動車知能診断業界のリーダーで、博世、実耐宝と同じように世界の自動車知能診断業界の第一段階チームに属している。会社は自動車業界の発展傾向を把握し、製品ラインの面で積極的に開拓し、自動車知能診断ツール、TPMS製品、ADAS製品、ソフトウェアクラウドサービスと新エネルギー製品などの多くの製品ラインが発展のチャンスに直面している。同時に、会社は積極的に市場を開拓して、すでに初歩的にグローバル化のマーケティングネットワークを創立しました。私たちは会社の未来の発展を見て、会社に対する「推薦」の格付けを維持します。
リスクのヒント:(1)製品の反復が予想に及ばない。製品の反復能力が強いのは会社の製品の核心競争力の重要な構成部分であり、会社が製品の競争優位性を維持する鍵である。将来の企業製品の反復が予想に及ばない場合、企業製品の市場競争力が低下するリスクが発生し、企業の将来の発展に影響を与える。(2)市場の開拓が予想に及ばない。現在、同社の販売ネットワークは北米、ヨーロッパ、中国、アジア太平洋、南米、IMEA(インド、中東、アフリカ)など世界70以上の国や地域をカバーし、一体化したグローバルマーケティングネットワークを初歩的に形成している。しかし、会社が新たに開拓した地域の市場発展が予想に及ばない場合、会社のグローバル化マーケティングシステムの開拓に影響を与える。(3)新エネルギー製品の業務発展は予想に及ばない。自動車産業の新エネルギー化の発展傾向に追随して、会社は新エネルギー市場に対する「診療・検査・貯蔵」デジタル一体化ソリューションを発表した。会社の新エネルギー製品の将来の市場受け入れ度が予想を下回ると、会社の新エネルギー製品業務は予想を下回るリスクがある。
