\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 056 Beijing Labtech Instruments Co.Ltd(688056) )
事件:最近、同社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、同社は2021年に3.69億元の収入を実現し、同5.81%増加し、帰母純利益0.69億元を実現し、同6.44%増加した。2022年第1四半期の営業収入は0.77億元で、前年同期比2.60%減少した。親会社の所有者に帰属する純利益は0.12億元で、前年同期比18.02%減少した。
コメント:
研究開発への投入力は持続的に増大し、新しい分野の配置を加速させる。収入端、会社の2021年の収入は3.69億元で、同5.81%増加し、四半期別に見ると、2021 Q 1-Q 4、2022 Q 1の収入の伸び率はそれぞれ77.62%、9.18%、0.32%、-18.96%、-2.60%で、伸び率の変動原因1)2020 Q 1の低基数、2)実験室解決方案業務は疫病の影響を受けて注文が下がると同時に交付周期が長くなる。利益の端で、会社は2021年に母の純利益6941万元を実現し、同6.44%増加し、2021 Q 1-Q 4、2022 Q 1母の純利益の伸び率はそれぞれ464741%、-1.66%、15.14%、-4.87%、-18.02%、2021年の粗利率48.44%で、前年同期比0.17 pctをやや下げ、原材料の値上げ部分は製品の末端価格に伝わり、純金利は18.82%で、前年同期比0.47%増加し、2022 Q 1の純金利は15.38%で、同2.79 pctを下げた。主に研究開発費用率と販売費用率が持続的に向上しているため、新しい業務分野の配置を加速させる。
サンプル前処理設備の業務は製品ラインが完備しており、新しい分野を開拓して安定した成長を実現している。2021年、会社のサンプル前処理設備と分析機器業務は疫病の影響で安定した成長を実現し、主に製品ラインが完備しているため、同時に新製品と新分野を持続的に開拓している。疫病は一部の業界、例えば食薬業界と科学研究院の購買支出の減少が多く、食薬業界、科学研究院所/大学の2021年の収入はそれぞれ17.11%、26.41%減少し、環境保護業界も小幅に下落したが、医療と疾病コントロール業界はそれぞれ36.26%、40.38%の成長を実現し、医療水循環製品の収入は前年同期比65.00%増加し、この製品は2018年にワリアンと協力して以来、毎年比較的速い成長率を維持している。また、同社は引き続き新しい分野を開拓し、2021年に原子力工業の核素分析分野で比較的速い進展を遂げ、収入551.35万元を実現した。私たちは、サンプルの前処理と分析器具の製品カテゴリが広く、会社は引き続き研究開発に投入し、より多くの新製品と新分野を開拓し、製品のアップグレードの反復を加速し、長期にわたって一定の成長性を備えていると考えています。
ICP-MS製品は販売突破を獲得し、新製品の研究開発を増やして未来の成長空間を開く。同社は2021年上半期にICP-MS製品を発表し、昨年は半導体、医療、伝統分野で複数台の販売を実現した。会社は更に質量分析計の研究開発の投入を増大して、去年2つの研究プロジェクトを追加して、1)誘導結合プラズマ四極棒-飛行時間質量分析計(ICP-Q-TOfMS)は、単細胞の多元素同時検出の基本的な機能を実現することができて、細胞と元素レベルの科学研究に対して研究開発したハイエンドの分析器具で、中国はまだ成熟していない関連製品で、下流の応用分野は広くて、毒理研究、薬物開発などの分野を含む。計画は1200万ドルを投入し、現在、方案設計と4級ロッドキャビティの調整を完了した。2)インダクタンス結合プラズマ直列四極ロッド質量分析計(ICP-MS-MS)は、主に半導体などの分野で検出感度が高く、干渉抵抗能力がより強く、検出限界がより低い需要を解決するため、総投入2000万元を計画し、現在、機器内部構造の設計を完成している。質量分析計は長期にわたって外資の独占を受け、国産企業は絶えず外資との技術格差を縮小しており、会社は研究開発の蓄積に基づいて質量分析計分野を開拓し、比較的速い突破的な進展を遂げ、未来の成長空間を開くことが期待されている。
利益予測:当社は20222024年に純利益0.87億元、1.10億元、1.37億元を実現する見込みで、対応するEPSはそれぞれ1.30元/株、1.65元/株、2.05元/株で、現在の株価PEに対応してそれぞれ22倍、17倍、14倍である。
リスク要因:業界政策の変動リスク、業界競争の激化リスク、原材料価格の変動リスク、新業務の開拓が予想に達しないリスクなど。
