\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
事件:4月21日、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は21年の年報を発表し、21年の会社の収入は1304億元で、前年同期比159%増加した。帰母純利益は159億元で、前年同期比185%増加した。非純利益は134億元で、前年同期比215%増加した。会社の経営活動によるキャッシュフローは429億元で、前年同期比133%増加した。会社の21年の業績は前期予告の区間範囲が上限に偏っており、予想に合っている。
21 Q 4利益は前月比で増加し、経営キャッシュフローは優れている。21 Q 4会社の収入は570億元で、前年同期比203%増加し、前月比95%増加した。帰母純利益は81.8億元で、前年同期比267%増加し、前月比150%増加した。非純利益は68.4億元で、前年同期比303%増加し、前月比155%増加した。Q 4会社の経営活動によって生じたキャッシュフローは142億元で、極めて強い造血能力を体現している。
会社の販売台数が高くなり、世界のシェアが向上した。同社は21年のリチウム電池販売台数が133.4 GWhで、前年同期比185%増加したと発表した。このうち、動力電池システムの販売台数は116.71 gWhで、前年同期比163%増加した。 China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 電池産業革新連盟のデータによると、21年 China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 電池の積載量は154.5 GWhで、前年同期比142.8%増加した。そのうち Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は80.51 gwhで、市占率は52%で、高いレベルを維持しています。海外はヨーロッパの新エネルギー車の販売台数の増加から利益を得て、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) がセットにしたテスラ、フォード、デムラー、現代などのブランドの積載量が向上し、寧徳の世界の積載機は96.7 Gwhで、海外の積載機の規模は16.2 Gwhで、前年同期より206%増加した。同社の世界市の割合は32.6%で、前年同期比6ポイント上昇した。
会社の動力電池の原料コストが上昇し、粗利率が下落した。21年の同社の動力電池収入は915億元で、前年同期比132%増加し、粗利率は22%で、前年同期比4.6ポイント下落した。年間で会社の動力電池の平均価格は0.78元/whで、前年同期比7.8%下落した。コストは0.61元/whで、前年同期比6.1%下落した。年間で見ると、会社の電池原料コストは上昇し、直接材料が営業コストに占める割合は84.0%で、20年の78.2%より5.8ポイント上昇した。
会社のエネルギー貯蔵電池の粗金利は依然として30%に近い。20年、同社の蓄電池は2.4 Gwhの出荷を予想し、収入は19.43億元で、前年同期比218.6%増加した。21年に同社の蓄電池は16.7 Gwhを出荷し、収入は136億元で、前年同期比601%上昇した。高速成長を実現する。21年の会社のエネルギー貯蔵電池単位kwhの価格は820元で、リン酸鉄リチウムシステムと予想され、価格は動力類の価格より高く、対応粗利率は28.5%で、前年同期より3.5ポイント下落したが、利益能力は依然として高い。
投資提案:現在の炭酸リチウム価格がやや下がっていることを考慮して、VC、ヘキサフルオロ、電解液の価格が大幅に下落し、会社のコストが最悪の時点を過ぎていることを考慮して、私たちは利益予測を引き上げた。同社の22-24年の営業収入は293627377863534136億元(22-23年前は2379.9、3675.7億元)で、前年同期比の伸び率はそれぞれ125%、29%、41%だった。帰母純利益は270.66、404.08、536.14億元(22-23年前値は220.3、302.2億元)で、前年同期比70%、49%、33%増加した。対応PEの評価値は33.6、22.5、17.0倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:収入の増加は予想に及ばず、コストの低下は予想に及ばず、需要は予想に及ばない。
