\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 831 Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) )
事件:会社は2021年の年報を公告し、2021年に営業収入148.50億元を実現し、前年同期比25.97%増加し、帰母純利益は10.17億元で、前年同期比9.19%減少し、会社は10株ごとに現金配当金2.20元(税込)を支給する予定である。公告2022年第1四半期報告書によると、22 Q 1の営業収入は33.51億元で、前年同期比26.02%増加し、帰母純利益は2.21億元で、前年同期比32.68%増加した。
コメント:
酒包&煙包、環境保護包装が強く駆動され、2022大包装配置が持続的に深化している。2021 A/22 Q 1、会社の収入はそれぞれ前年同期比+25.97%/+26.2%、帰母純利益はそれぞれ前年同期比-9.19%/32.68%で、22 Q 1単四半期の収入利益の境界は改善した。製品別に見ると、2021年の紙製精品包装/包装関連製品/環境保護紙プラスチック製品の収入はそれぞれ113.84億元/25.5億元/6.91億元で、前年同期比24.98%/25.1%/62.07%増加し、そのうち酒包、タバコ包などの新配置の細分化コースが際立っており、産業インターネット、環境保護包装などの新業務の成長は急速である。そのうち、酒包業務は飛躍的な発展を実現し、インテリジェント化生産ラインと一体化情報プラットフォームに頼り、経営効率が向上し、2022年を展望し、瀘州がインテリジェント工場を新たに設立し、淮安新工場の建設、生産開始に伴い、酒包業務の生産能力は全国の白酒業界の全面的な配置を実現する。また、会社は引き続き戦略的に化粧品業務を配置し、革新し、ハイエンドブランドと協力を深化させ、化粧品包装業界での地位を高めている。
コストコントロール能力が著しく、多要素共鳴は利益修復の曲がり角を期待している。粗利率の面では、2021年の会社の粗利率は前年同期比5.29 pctから21.54%に下がり、そのうち紙製精品包装/包装関連製品/環境保護紙プラスチックの粗利率はそれぞれ21.22%/0.39%/27.13%で、前年同期比-5.97 pct/-3.29 pct/-4.48 pct変動した。第4四半期の21 Q 4/22 Q 1の粗利率はそれぞれ21.16%/2.81%で、前年同期比はそれぞれ-4.04 pct/-3.06 pctで、粗利率の下落は主に人民元の切り上げ、コストの上昇、疫病サプライチェーンの衝撃などの多要素の共振によるものである。費用率では、2021年の会社期間の費用率は13.1%で、前年同期-2.48 pct、22 Q 1単季期間の費用率は12.86%で、前年同期-3.8 pctで、料金抑制効果は著しい。2021 A/22 Q 1の帰母純金利はそれぞれ6.85%/6.59%で、前年同期比-2.65 pct/+0.33 pctだった。キャッシュフローについては、2021年の経営キャッシュフローは11.68億元で前年同期比16.40%増加した。
利益予測:会社は紙包装のリーダーとして大包装を配置し、酒包&煙包&環境保護包装などの新業務の成長運動エネルギーが強く、自動インテリジェント化生産ラインと高顧客粘性で製造、経営障壁を構築している。同社の20222024年の純利益はそれぞれ13.67億元、16.26億元、18.83億元で、前年同期比34.4%、18.9%、15.8%増加する見通しで、現在(2022/4/26)の株価は2022年のPEに対して17 xで、「購入」格付けを維持している。
リスク要因:市場競争リスク、原材料価格変動リスク。
