\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
事件:会社2022 Q 1の収入は4.31億元、同66.07%増加し、帰母純利益は2.80億元、同64.03%増加し、非純利益は2.66億元、同63.52%増加し、EPSは1.29元だった。ハイボディを核心とする注射類製品の販売に駆動され、会社の業績は予想を上回った。
コメント:
ハイ体+湿昼は業績成長の核心駆動力を構築させる。消費者の老化に対抗し、皮膚の若返り需要が絶えず増加していることから、会社はハイ体を核心とする溶液類注射製品が高増加態勢を維持している。ゲル業務の面では、会社が昼間に濡らすことを代表とするゲル類製品の安全性の面で持続的に向上させ、会社の効率的で安定したルート建設と完備した学習プラットフォーム制度を重ね、昼間に濡れることを加速させ、全国の各タイプの機構間での浸透を加速させ、成長の見通しが広い。
ブランドの影響力は高毛利をもたらし、利益能力は高位を維持している。2022 Q 1会社の粗利率は1.95 PCTから94.45%に上昇し、主に会社の製品の安全と有効性が広く認められ、ブランドの影響力が強化され、利益能力の向上を牽引している。費用率の面では、2022 Q 1の販売費用率は同1.84 PCTから12.52%に増加し、主に販売人員の報酬が増加し、販売普及関連費用が増加した。2022 Q 1管理費用率は同0.55 PCTから5.08%に増加した。規模効果の恩恵を受けて、会社の研究開発費用率は2.26 PCTから6.75%に下がった。財務費用率は前年同期比1.68 PCTから-2.95%縮小した。総合的に言えば、会社の帰母純金利は基本的に安定しており、0.81 PCTから65.03%に下がった。
研究プロジェクトの進展は順調で、マーケティングネットワークは日増しに完備し、成長の確定性が強い。研究開発の面では、2022年に会社は引き続き高い研究開発の投入を維持し、Q 1の投入金額は前年同期比24.40%増加し、核心新製品「濡昼使」は承認を受けた最初の年に、市場の浸透を加速させ続けた。また、同社は製品ラインの拡張に力を入れており、A型肉毒毒素、ヒアルロン酸酵素、溶脂針など多くの製品が順調に進展していることが期待されている。ルートの面では、会社の「直販を主とし、販売を補助とする」という差別化経営モデルが製品の市場占有率を急速に拡大し、マーケティングネットワークを絶えず改善し、新製品の効率的かつ迅速な普及を支援している。
収益予測と投資評価:
医美業界の高景気度は持続的で、会社の製品マトリックスは絶えず豊富で、核心の大単品駆動収入は急速に増加し、未来の成長空間は大きい。われわれは202224年のEPS予測を6.83/10.01/14.32元(原値は6.66/9.76/13.96元)に引き上げ、現在の株価は22年の71.32倍のPEに対応している。
リスク要因:業界政策の変化リスク、製品研究開発と登録リスク、市場競争の激化、製品安全リスクなど。
