\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 176 China Jushi Co.Ltd(600176) )
会社は22年1季報を発表し、報告期間の収入は51.3億元、yoy+28%、qoq-13%だった。帰母純利益は18.4億元、yoy+72.7%、qoq+6.5%であった。非帰母純利益14.4億元、yoy+36.1%、qoq+19.8%を差し引き、予想を上回った。非経常損益は主にロジウム粉末の販売収益に由来すると推測した。
22 q 1収益性はさらに予想を超え、輸出の積極的な貢献や主要な役割を果たす。
22 q 1収入は前月比で減少し、販売量は前月比で一定の減少があると推測され、21/03以来の疫病の影響が主因と推測され、需要があっさりしている(疫病部分の衝撃需要)と物流要素が出荷リズムに影響し、3月末の業界全体の在庫は前月比で一定の上昇があり(依然として合理的で低いレベル)、会社の22 q 1在庫回転日数も一定の上昇がある(22 q 1在庫回転日数79日、21 fy+16日)。22 q 1業界の粗糸価格は堅調で、業界内の後続需要に対する展望が積極的であることを示し、21 h 2以来の輸出持続性の価格上昇も有効な支持を形成している。一方,21 q 4末以降,電子布価格は急速に下落し,一定のマイナス影響を及ぼした。22 q 1会社の粗利率は環比的にさらに上昇し、22 q 1会社の総合粗利率は44.6%、yoy+1.1 pct、qoq+1.4 pctで、上向きの輸出の比較的良いヘッジ電子布の価格下落の影響を推測し、同時に製品の構造の変化あるいは一定の影響(例えば熱可塑率の上昇など)もある。22 q 1会社は非帰母純金利28.1%、yoy+1.6 pct、qoq+7.6 pctを控除し、22 q 1が激励費用を計上していないと推測した(22 q 1/21 q 4/21 q 3管理費用率はそれぞれ3.1%/11.5%/6.4%)。規模効果と費用抑制効果は引き続き現れ、生産能力規模の着実な向上を背景に費用絶対額の明らかな増加は見られなかった。また、22 q 1単四半期の少数株主の損益が高いレベルを維持していることも、米国の工場の利益が着実に好転していることを証明している。
業界の高景気の持続性または継続的な予想を上回って、会社alphaは継続的に検証します
業界の新規供給放出の弾力性は弱まり、後続の粗糸価格の変動は明らかに弱まり、業界の高レベルの利益状態の持続性または市場の予想を超え続けている。蛇口のより強い/より断固たる生産能力の拡張能力はより高い価値を含み、一定の予想差もある。巨石は世界の粗糸と電子布のリーダーとして、22 q 1は会社の優れたコスト削減/費用コントロール能力をさらに検証し、競争相手の常態化冷修のアップグレードをリードし、コストの優位性を持続的に強固にしている(会社は最近、1)成都が14年に生産を開始した3万トンのガラスプール窯の生産ラインと1億メートルの電子布の生産ラインに冷修技術の変更を実施し、5万トンの1.6億メートルの電子布の生産ラインにアップグレードし、建設周期は1年以内である。2)桐郷は14年に冷修の年産12万トンのガラス繊維生産ラインを完成し、冷修技術を実施し、最新の窯炉技術/知能製造技術を採用し、20万トンのガラス繊維生産ラインにアップグレードし、建設周期は1年以内)、同時に生産能力の拡張実行力が強く、会社のalphaは引き続き検証している。また、製品構造の最適化、付加価値の向上は会社の周期的な変動を弱め、競争力と成長性を強固にする。
収益予測を維持し、「購入」格付けを維持する
前期業績予測を維持し、22-24年の会社帰母純利益はそれぞれ58/68/79億ドル、yoy-3%/+16%/+16%と予想されている。巨石のリーダーシップの再強固化と業界周期の変動の持続的弱化に含まれる会社の価値再評価の機会を期待し、20 x 22年の目標PEを維持し、目標価格29.14元を維持し、「購入」の格付けを維持する。
リスクのヒント:ガラスの増量供給が予想を超えた。需要の成長は予想より劣っている。電子布の競合が予想を上回る
