\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 70 Sinoseal Holding Co.Ltd(300470) )
事件:2022年4月26日、会社は2021年年報と2022年1季報を発表した。2021年、同社の売上高は11.32億元で、前年同期比22.43%増加し、帰母純利益は2.87億元で、前年同期比36.27%増加した。2021年のQ 4会社の売上高は2.75億元で、前年同期比7.2%増加し、帰母純利益は0.74億元で、前年同期比29%増加した。2022年第1四半期、会社の売上高は2.65億元で、前年同期比14.98%増加し、帰母純利益は0.62億元で、同18.92%増加した。
キャッシュフローに余裕があり、収益力が向上しています。2021年会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は2.65億元で、前年同期比41.1%増加し、総合粗金利は51.83%増加し、前年同期比3.07 pct増加した。また、満期解為替手形が多く、経営キャッシュフローの純額は初めて2億元を超えた。
受注が高位にあり、生産能力を拡張して徐々に解放される。2021年、会社は受注が引き続き高位にあり、多くの重大な新プロジェクトが大量の受注を獲得したが、一部の一環の生産能力のボトルネックによって一部の受注が蓄積された。これまで、同社は日本機の密封新築工場を2021年下半期に建設し、設備が続々と到着し、2022年に原子力発電密封専用職場の建設を完了する見通しだ。また、2021年初めに制定された機械密封拡産計画は1-2億の販売収入を満たすことができ、2022年第2四半期に全面的に生産を達成する見通しだ。
エチレンプロジェクトは建設を加速させ、原子力発電業務は高速道路の発展に入った。2021年、会社の石化業界の収入は3.33億元で、前年同期比33.1%増加し、装備製造業務の収入は5.58億元で、前年同期比28%増加した。会社の装備製造業務の収入は主に石化業界から来ており、中国の大型一体化、特にエチレンプロジェクトの建設を加速させ、機械密封サプライヤーに対してより高い要求を提出し、会社はトップ企業として、新プロジェクトの関連市場で競争力が強い。また、原子力発電分野の研究開発と市場開拓も順調に進み、原子力発電の密封の全面的な輸入代替が明らかに加速し、年間7000万元を超え、過去最高を更新した。2021年、会社はそれぞれ原子力発電が海水循環ポンプ、主給水ポンプ機械密封の国産化研究開発注文を取得し、4世代の主循環ナトリウムポンプ機械密封研究開発を完成し、新ユニットの関連契約を締結した。また、同社が開発した10数年の原子力メインポンプの動圧、静圧シャフトシールはいずれも鑑定を順調に通過し、国外の独占を打破し、その中で静圧シャフトは積極的に応用推進活動を展開し、原子力メインポンプの機械密封注文を取得した。現在、同社の原子力発電業務はすでに「高速道路」の発展に入っており、将来的には利益の増加を支えている。
長年の投資は最終的にリターンを見て、国際化業務はスピードアップします。2020年に疫病の影響を受けて、会社の国際業務は下落した。2021年、会社の国際業務収入は5000万元を突破し、西門子、エリオット盛虹などの重要なプロジェクトの注文を完成し、バスフ、エクソンモービルなどの世界石化大手の独自の大型一体化プロジェクトの合格サプライヤーのリストに組み入れた。また、会社は中国外の有名な会社EPCプロジェクトを引き受けることを通じて、前後して「一帯一路」沿線の多くの国家石化プロジェクトの注文を取得した。会社は迅速な応答と専門のタイムリーなサービスの優位性で国外の取引先の好評を勝ち取って、今後数年会社の国際業務は比較的に速い成長を維持することが期待されています。
投資提案:20222024年に会社は純利益3.57/4.25/5.02億元を実現し、EPSに対応してそれぞれ1.71/2.04/2.41元/株で、「推薦」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:注文書がタイムリーにリスクを納品できず、研究開発が予想に及ばないリスク、不良債権と流動性リスク。
