\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 241 Goertek Inc(002241) )
業績総括:会社は2022年第1四半期報告と上半期業績予告を発表した。1)2022 Q 1:会社の営業収入は約201億元で、前年同期比43.4%増加した。帰母純利益は約9億元で、前年同期比6.7%下落した。非純利益は約8億8000万元で、前年同期比46.1%増加した。2)2022 H 1:会社の純利益は20.8-24.2億元で、前年同期比20%-40%増加する見込みである。非純利益19-21.8億元の控除を実現し、前年同期比35%-55%増加した。
Oculus現象級の製品の熱は減らず、VR代行業務は会社に持続的な成長エネルギーを注入している。会社はQuest 2の独供です。Quest 2は2020年9月に発売された後、現象級VR製品として人気を集め、販売台数が予想を上回っており、Quest 2の市場熱は2022年に継続する見込みだ。Steamデータによると、2022年3月現在、OculusユーザーはこのプラットフォームVRユーザーの中で66%を占めている。このうちQuest 2は14カ月連続の市占率で47.35%を占めた。また、Picoがバイトで買収された後、販売台数が急増し、22年間の販売目標を大幅に向上させ、同社が代行したPico、PSVR、Questの次世代製品も発売される予定で、2022年にはVR業務の高速成長が続く見込みだ。
ゲーム機本体業務の加速放量を控え、短期間で重要な業績増量に貢献する。会社はSお客様にPlayStationシリーズの新製品の代行サービスを提供します。PSシリーズはゲーム機市場で引き続きリードしており、PS 4ゲーム機のライフサイクルでの総販売台数は1.1億台に達し、1位となった。2020年11月、PS 5は発表されると市場で空前の注目を集め、ゲーム機の次世代の主力製品となった。VGchartzのデータによると、2022年3月現在、PS 5の累計販売台数は1870万台を超え、部品不足の影響で以前の市場予想を下回っている。2022年度は、部品不足の緩和や供給側の増加に伴う販売台数の大幅な増加が見込まれる。PSホストの一般的なライフサイクルは6~7年で、そのうち2~4年目が販売ピークであり、20222024年がPS 5の販売ピークになる。2022年以降、PS 5の出荷量は加速する見込みで、同時に会社の代行シェアの向上を重ね、ゲームホストの代行業務は会社の短期的な新たな重要な成長動力になると考えています。
収益予測と投資提案。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ58.8/79.0/97.2億元で、今後3年間の帰母純利益は30%以上の複合成長率を維持すると予想されている。同社が現在VRヘッド顕分野の核心代行メーカーであり、VRヘッド顕が加速放量期を迎えていることを考慮すると、同社の代行ゲーム機のホストは販売台数のピークに入り、同社に対して「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:VR業務の出荷量が予想に及ばない;代行のゲーム機の本体の下流の需要は予想に達していない。貿易摩擦がエスカレートする。
