\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 96 Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) )
会社は2022年第1四半期報告書を発表した。
会社の2022 Q 1の売上高は7.54億元で、前年同期+36.5%、帰母純利益は2.28億元で、前年同期+115%、非純利益は1.82億元で、前年同期+79.9%だった。売上粗金利、売上純金利はそれぞれ38.81%、30.23%で、前年同期+5.77、+11.11 pctだった。非経常損益0.46億は主にロジウム粉の利益と予想され、2022 Q 1上海華通輸入99.95%のロジウム粉の決算平均価格は4261元/グラム、2018 Q 1-2021 Q 1はそれぞれ44871526445576元/グラムである。
ガラス繊維と製品の価格は前年同期比で上昇し、10万トンの新生産能力の貢献は主に増加した。
①業界の面では、粗糸の価格は前月比で安定し、前年同期比で上昇し、Q 1の全国巻き付け直接糸2400 texの平均価格は6138元/トン、前年同期+333元/トン、前月比-40元/トンで、ほぼ安定している。コスト端の天然ガスのコスト上昇幅は大きく、パラフィンの上昇幅は天然ガスに及ばない。
②Q 1粗糸+製品の販売台数は前年同期比増加し、増量は転換債務募集プロジェクトの10万トン生産ラインから貢献した。
③当社の価格上昇の主因：1）粗糸及び製品の海外販売の向上、2）製品の新規発注による価格上昇。
輸出高景気と需給関係の再認識:
需要側は業界の増加量が主に輸出、新エネルギー自動車、風力発電分野から来ると予想し、ヨーロッパのガラス供給はエネルギー価格の高騰に制約され、2022 Q 1の中国のガラスと製品の輸出は54.55万トンで、前年同期+49.7%、輸出額は9.52億ドルで、前年同期+49.6%(卓創情報)だった。供給側は前期の新生産能力を引き続き消化し、厳格な仮定の下で、今年の実際の新生産能力は依然として限られている。
22 Q 1期間の費用率は安定的に下がっている。
2022 Q 1会社の期間費用率は合計10.67%で、前年同期比-1.12 pctだった。このうち、販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ2.12%、3.38%、3.98%、1.2%で、前年同期比はそれぞれ-2.05、-0.65、-0.03、+1.71 pctだった。財務費用の増加は主に転換可能債権の利息費用が増加したため、2022 Q 1の利息費用は576万、2021 Q 1-2021 Q 4の利息費用はそれぞれ14、7、4、38万である。
投資アドバイス：
引き続き1社のガラス繊維全産業チェーンの配置に注目し、生産能力の投入後、競争力をさらに向上させ、コストを下げ、2製品構造を最適化し、風力電糸製品を持続的に推進し、3新規プロジェクトの審査・認可の進展、4輸出景気が持続している。20222024年の帰母純利益は7.35、8.66、10.46億ドルと予想され、4月26日の株価はPEに対してそれぞれ7 X、6 X、5 Xで、「推薦」格付けを維持している。
リスクのヒント:
マクロ経済が下落する。業界の生産能力の投入リズムは予想に及ばない。燃料価格が大幅に変動する。
