\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
売上高と利益の伸び率はいずれも60%を超え、各製品ラインの伸びは優れている。会社は2022年第1四半期に4.31億元の売上高を実現し、前年同期+66.07%で、帰母純利益2.8億元を獲得し、前年同期+64.03%で、純金利レベルは65%に達した。多くの疫病が医美端末の需要に影響を及ぼしている状況下で、会社全体の業績は依然として安定した表現を得ており、そのうち会社の主要製品シリーズ「ハイ体」シリーズは60%増加する見通しで、昨年の新製品「濡昼使」は引き続き放量し、4500万前後の収入を実現し、収入は10%を超える見通しだ。
粗金利水準が上昇し、経営性キャッシュフローの状況が良好である。同社は2022年Q 1の粗利率が94.45%で、前年同期比+1.95 pctで、高粗利率の製品の割合が上昇すると予想している。販売費用率は12.52%で、前年同期比+1.83 pct、販売ルートの強化、販売人員の増加などによるものと予想され、管理費用率は5.08%で、前年同期比0.55 pctをやや上昇させ、主な管理人員の人件費などの増加によるものと予想されている。同社の2022年Q 1在庫回転日数は132日で、前年同期よりやや7日上昇し、2022年Q 1は経営性キャッシュフローの純額2.4億元を実現し、前年同期より+55%上昇し、全体のキャッシュフロー状況は良好である。
リスクのヒント:新製品の普及と研究プロジェクトは予想に及ばない。疫病が繰り返される。市場競争が悪化する
投资提案:短期疫病の缲り返しは线下医美机构の営业に一定の影响を与えているが、中長期医美の消费需要は依然として旺盛で、短期的に抑えられた需要も疫病の后で次第に釈放され、会社は中国の軽医美注射类の制品のリーダーとして、高い制品の认知度とルートの运営能力を借りて、强い経営靭性を维持する。製品ラインでは、「ハイボディ」シリーズの間で市場の知名度と口コミの向上から引き続き利益を得ており、「濡昼使」は再生材料分野の優位競争品として、放量を加速させることが期待されている。当社は20222024年の帰母純利益予測を14.82億/21.73億元/27.78億元と維持し、現在の株価対応PEはそれぞれ71 x/51 x/38 xで、「購入」格付けを維持している。
