\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 94 Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
2022年第1四半期の会社の営業収入と利益は着実に増加した。2022 Q 1会社の営業収入は2.83億元で、前年同期比16.18%増加した。帰母純利益は8290万元で、前年同期比18.09%増加した。非課税後の純利益は7671万元で、前年同期比11.82%増加した。経営活動のキャッシュフローの純額は1.19億元で、前年同期比40.21%増加し、返済は良好だった。第1四半期に疫病の繰り返しの背景の下で、深センの北極光電は操業停止の影響があり、会社は積極的に物流と生産を協調し、注文の安定した交付を保障し、全体の経営成果は比較的安定している。
第1四半期の粗利率は49.69%で、前年同期比4.35 pct減少した。リング比は2.48 pct.上昇した。粗利率が前年同期比で下落したのは、主に原材料、人件費の上昇、アクティブ製品の収入の割合の上昇(アクティブ製品の粗利率がアクティブ製品ラインを下回っている)のためだ。粗利率の上昇は、四半期の製品納入構造と会社のコスト管理に関連している。販売/管理/研究開発/財務費用はそれぞれ前年同期比20.02%/-16.58%/23.29%/47.0%変動した。展示会費、為替損失と研究開発投入の増加はそれぞれ販売、財務と研究開発費用の増加を招いた。疫病の影響で、ビジネス交流活動が大幅に減少し、管理費用が下がった。2022 Q 1の四大費用率の和は16.38%で、前年同期より1.03 pct低下した。会社は強いコスト管理能力を維持している。
新製品ラインは江西省の新工場に転換し続け、会社は第1四半期に労働者の規模を拡大し続け、新入社員が訓練を経て勤務した後、Q 2から増量に貢献する見込みだ。会社の資源統合能力が際立っており、買収した北極光電などの良質な資産と既存業務は生産、研究開発と取引先の面で強い協同効果があり、転産は会社のコスト管理能力をさらに発揮するのに有利であり、後続の利益能力は依然として改善の余地がある。
数通市場の需要は持続的に増加しており、高速光エンジンプロジェクトの増加量は下半期に徐々に現れる見込みだ。LightCountingの統計によると、世界のイーサネット光モジュールは2022年に23%増加し続ける見込みで、その後20222027で14%の複合成長率を維持している。同社の保偏デバイス、FA、AWGなどの新製品は需要の増加から利益を得て、引き続き坂を登って量産している。高速光エンジンプロジェクトは大顧客の増加量を突破し、他の顧客との協力の進展を積極的に推進している。市場の端で、会社は積極的に海外市場とレーザーレーダー、医療検査などの新しい分野に進出し、会社の長期的な発展のために堅固な基礎を築いた。
リスクのヒント:新製品の開拓は予想に達していない。市場競争が悪化する。買収統合は予想に達しなかった。
投資提案:利益予測を維持し、「購入」格付けを維持する。
利益予測を維持し、20222024年の純利益は4.3/5.5/6.9億元で、前年同期比41/26%/26%増と予想されている。現在の株価はPEに対して17/13/11倍である。「購入」の格付けを維持します。
