\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 906 Foryou Corporation(002906) )
事件:同社は2021年の年度報告書を発表し、年間売上高は44.9億元で、前年同期比33%増加し、帰母純利益は3億元で、前年同期比64.9%増加した。また、同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、売上高12億元(前年同期+252%)を実現し、帰母純利益0.7億元(前年同期+25.6%)を実現した。
自動車電子、精密鋳造業務は高成長し、注文の交付は顧客の需要を満たす。会社の2021年の業績の増加は主に自動車電子、精密鋳造の2大業務の大幅な増加から来ている。2021年の自動車電子事業は前年同期比39.9%増の65.6%(+3.2 pp)に達し、精密鋳造事業は前年同期比47.6%増の20.9%(+2.1 pp)に達した。通年で21.6%の粗利率を実現し、Q 4単四半期の粗利率の低下は主に運賃転入コスト計算によるもので、粗利率に一度の影響を与え、純金利の面では5.8%に達した。費用率は財務費用率が0.2%、販売費用率が4.1%、管理費用率が3.6%で、株式激励費用は前年同期比約108.7万元増加した。会社は自動車のインテリジェント化、低炭化(軽量化)をめぐって研究開発を続け、年間研究開発費用は3.5億元(+21.6%)で、研究開発費用率は7.7%に達した。
HUD市場の浸透率は持続的に向上し、スマート運転の新製品は着実に推進されている。会社W-UD 2.0技術はW-UD 1より優れている。0大幅なアップグレードを実現し、FOVとVIDなどの重要な技術パラメータが明らかにアップグレードされ、イメージング面積が大幅に増加し、現在、東風日産啓辰、長安、長城など多くの車種を搭載している。AR-HUDはすでに広汽で規模化量産を実現している。現在、会社は技術備蓄、顧客と注文数、サービス応答速度、サプライチェーン、知能製造などの面で総合的な優位性を持っており、HUD市場の浸透率が急速に向上すると予想されている。インテリジェント運転の面では、会社は車載カメラ、360環視システム、DMS、APAなどの製品を深く配置し、すでに3つの座席域制御プラットフォームを発売し、顧客プロジェクトの開発を持続的に推進している。AAOP2.0マルチプロジェクトで着地し、座席管理開放プラットフォームのアップグレードを実現する。新製品デジタル再生システムは、複数の新しいプロジェクトのポイントを獲得します。
既存の良質な顧客を深く耕し、新エネルギーと海外の新市場を積極的に開拓する。自動車電子の方面、会社の新しい注文の開拓は著しい効果があって、長安フォード、Stellantisグループ、北京現代、長安マツダ、東風ホンダ、長城、長安、広汽、吉利、 Byd Company Limited(002594) Byd Company Limited(002594) トヨタ、悦達起亜などの取引先を含む新しいプロジェクトを引き受けて、絶えず会社の製品の市場シェアを拡大します。精密鋳造の方面、会社は成功して Byd Company Limited(002594) 、大陸、博格華納、採艾孚、海拉、泰科、連電、緯湃、大疆、速騰聚創などの取引先の新しいプロジェクトを導入して、その中でHUD、レーザーレーダー、ミリ波レーダーなどのプロジェクトの注文は持続的に増加します。
収益予測と投資提案。同社は20222024年にEPSがそれぞれ0.87元、1.17元、1.63元で、PEがそれぞれ31倍、23倍、17倍に対応し、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:COVID-19疫病の繰り返しリスク、下流自動車業界の販売台数が予想に及ばず、既存製品の需要が弱いリスクを招いた。新製品の開発が阻害され、予想に及ばないリスクなどが広がっている。
