\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 131 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
収入は急速に増加し、費用の影響純利益の増加率は収入に及ばない。
同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、第1四半期の収入は3億元で、前年同期比+3.02%、帰母純利益は0.62億元で、前年同期比+15.06%、控除後の帰母純利益は0.59億元で、前年同期比+9.97%だった。収入の伸び率は予想に合致し、前期の管理と研究開発の先行投入により、純利益の伸び率は収入の伸び率に及ばない。
前期管理と研究開発費用の投入は純利益に影響する
2022 Q 1の粗利益率は57.48%で、前年同期比+3.53 ppで、主に会社の先端の高毛利業務の季節変動の割合が向上したため、同時に会社は積極的にチーム建設を推進し、管理効率と供給能力が向上した。会社は研究開発と管理費用の投入を増やして、製品ラインの拡充と新しい業務配置をサポートして、期間の費用率は前年同期+7.84 ppである。そのうち、販売費用率は6.63%、前年同期+1.16 pp、管理費用率は12.27%、前年同期+4.12 pp、財務費用率は0.38%、前年同期-0.55 pp、研究開発費用率は11.16%、前年同期+3.11 ppであった。粗金利と期間費用率の同時上昇で、純金利は前年同期比-3.43 ppだった。前期費用の投入、馬鞍山工場の稼働に伴い、全体の純金利は下半期に徐々に回復する見込みだ。
生産能力建設は絶えず推進され、バックエンド業務は加速する見込みである。
会社は研究開発と生産基地の建設を持続的に推進している:21年の研究開発事務面積はすでに6万平方メートル余りに増加し、そのうち上海の研究開発は3.2万平方メートルに増加した。馬鞍山産業化基地の第1期プロジェクトは年間生産能力約680立方メートルを設計し、5つの生産現場を建設する計画で、模倣薬とCDMO業務が共有され、2022年下半期にプロジェクトが徐々に完成し、生産運営を開始する予定である。安徽皓元研究開発センターのADC高生産ラインは2021年に完成し、薬品生産許可証を取得し、新たに2つの生産ラインが2022年に続々と釈放される。会社が持っているGMP基準に合致する原料薬、中間体生産基地が生産を開始した後、バックエンド業務の発展が加速する見込みである。
会社の将来の発展をよく見て、「購入」の格付けを維持する。
会社の業績は予想に合致し、20222024年の収入はそれぞれ13.5/19.1/25.7億元で、それぞれ前年同期+39.6%/40.9%/34.9%、純利益はそれぞれ2.8/4.3/5.9億元で、それぞれ前年同期+45.2%/56.5%/36.1%で、対応PEはそれぞれ34/22/16倍だった。会社の前後の持続的な発展を見て、「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
COVID-19疫情は生産と販売に影響し、一部の製品の販売は顧客プロジェクトの進展の影響で予想に及ばず、為替損失、特許侵害、高素質専門技術人材の流失を受けた。
