\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 71 Hangzhou Anysoft Information Technology Co.Ltd(300571) )
事件の概要:2022年4月26日、会社は2021年の年度報告と2022年の第1四半期報告を発表した。
1)2021年の営業収入は36.01億元で、前年同期比49.57%増加した。帰母純利益は2億4400万元で、前年同期比15.74%増加した。2)22 Q 1の営業収入は12.87億元で、前年同期比103.60%増加した。帰母純利益は1億1300万元で、前年同期比40.10%増加し、Q 1の業績は予想を大きく上回った。
売上高の伸び率が目立っており、粗利率の下落は収入構造の変化によるものだ。
21年、同社の売上高の伸び率は目立っており、主にスマートファミリーと5 G通信の高速業務の伸びに牽引され、そのうちブロードバンドネットワーク端末設備の売上高は16.29億元で、前年同期比64.08%増加し、電子部品の売上高は8.94億元で、前年同期比98.20%増加した。モバイル読書業務は9.38億元の売上高を実現し、比較的安定した成長率(前年同期+12.82%)を維持した。売上高の構造上、モバイル読書業務の割合は34.54%から26.06%に下がり、会社は基本的に通信設備企業に転換した。22 Q 1では、同社の売上高は前年同期比103.60%増加し、ブロードバンドネットワーク端末装置や電子部品などの通信プレートから増加すると予想されています。
21年の粗利率は前年同期比5.54 pctから14.96%下落し、主に2つの原因がある:1)業務間の収入構造の変化:粗利率の低いブロードバンドネットワーク端末設備(10.68%)と電子部品(10.79%)の売上高比が上昇したが、この2つの業務自身の粗利益率は前年同期比で大きな変化はなかった(前者は前年同期比-0.08 pct、後者+0.55 pct)。2)単一業務自身の収入構造の変化:粗利率の高いモバイル読書業務は、派生類の新しい業務の開拓を積極的に行っているため、粗利率は前年同期比10.30 pctから27.46%下落した。将来を展望すると、アンテナ、小基地局などの高毛利業務の徐々に増加(21年は前期投入段階にある)と、モバイル読書新業務の成熟に伴い、全体の毛利率は安定または小幅な上昇を維持する。
ギガビットブロードバンド高景気、元宇宙事業の進展
智慧家庭方面：“千兆光網”の建設はブロードバンドネットワーク端末設備のアップグレード反復（10 GPON光アクセス設備とWiFi 6智能ルータ）を推進し、政策牽引は智慧家庭応用の成熟と普及を重ねて、千兆ブロードバンドユーザーの浸透率を急速に向上（21年末に6.40%にすぎない）させ、千兆ブロードバンド端末市場は量価が一斉に上昇する景気周期を迎える見込みで、会社の智慧家庭業務は核心的に利益を得る。2021年末までに、同社傘下の深セン兆能は累計97.22億元を落札し、注文を実行していない約52.33億元で、同社のキャリア市場シェアはさらに拡大し、将来の成長を展望し、エネルギーが充実している。
元宇宙方面:会社はすでに中国移動、 China United Network Communications Limited(600050) と戦略協力を達成し、仮想デジタル人分野で重点的に配置している。会社は企業/家庭/個人の3つの面で通信事業者にデジタル従業員サービス、デジタルメンバーサービス、仮想人彩鈴製品を提供する計画で、現在中国移動杭州支社と共同で準備しているデジタル仮想人–「小太り説雲」プロジェクトはすでに試験段階にあり、例えば試験成功は中国移動のデジタル仮想市場に切り込む見込みである。
投資提案:スマートファミリー+5 G通信貢献業績増量、元宇宙想像空間を開く。同社の22-24年の純利益はそれぞれ3.72億/5.50億/7.40億ドルで、現在の市場価値の対応PE倍数は14 X/9 X/7 Xで、同社のこの5年間の推定値の中枢は28倍と予想されている。推奨評価を維持します。
リスクヒント:スマートホームビジネス業界の競争が激化し、元宇宙の着陸は予想に及ばない。
