\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 95 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
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同社は1季報を発表し、2022 Q 1の営業総収入は137.91億元、同-24.71%を実現した。親会社の株主に帰属する純利益は14.60億元で、同+1.34%である。非純利益は13億6900万ドルで、同+5.69%だった。
第1四半期の非業績は基本的に予想に合っている:第1四半期の豚肉価格は前年同期比58%大幅に下落したため、会社の第1四半期の収入は前年同期比で下落した。しかし、肉製品の販売台数も屠殺頭数も安定しており、そのうち肉製品の販売台数はやや減少し、屠殺頭数は前年同期比84.6%増加した。第1四半期の肉製品/屠殺分部の収入はそれぞれ67.97/60.17億元で、前年同期比-4.94%/-38.83%だった。営業利益はそれぞれ17.51/1.34億元で、前年同期比+21.88%/-52.84%だった。低コストの下で、会社の肉製品事業部の利益は大幅に増加し、屠殺部門は昨年の業績基数の高い影響を受けている。
肉製品のトン利は過去最高を更新し、疫病の点状爆発は販売量に影響を及ぼした。今年に入ってからCOVID-19疫病は再び多発的な状況を呈し、会社は困難を克服して市場の供給を保証している。一部の地区、例えば上海、吉林、深セン、太原などは疫病の影響が大きく、住民の買いだめ需要が旺盛で、団体購入システムが比較的完備しており、肉製品の販売量が高い成長を実現している。しかし、多くの地域の厳しい管理政策のため、物流輸送に影響を与え、全体的に第1四半期の会社の肉製品の販売台数はやや低下した。豚肉の価格が前年同期比大幅に下落したため、同社の第1四半期の肉製品のトン利は4500元/トン以上に上昇し、今年は4000元/トンの高位を維持する見込みだ。
基数と減価償却は屠殺利益を挫折させ、第2四半期に正常に戻る見通しだ。第1四半期の屠殺部門は市場開拓を強化し、サイト運営の質を高め、価格管理を強化し、適時に製品備蓄を行い、屠殺量と国産肉外販売量が大幅に増加した(第1四半期の会社は生豚344万頭を屠殺し、前年同期+84.6%)、鮮品利益も大幅に増加した。しかし、中国の豚の価格が低いため、輸入肉が大幅に減少し、貢献利益も減少した。同時に高価な冷凍品原料の使用も当期利益に影響を及ぼした(2021 Q 4屠殺部門が肉製品部門に販売した冷凍品原料の一部は2021 Q 1で使用され、会計計算上2021 Q 4の実際の損失は2021 Q 1に繰延して確認された)。第1四半期の会社の資産減価償却損失は6143.5万元で、前年同期の2.16億元より大幅に減少した。同社は今年、中国の屠殺部門の利益が正常に回復し、特に2、3四半期に業績の弾力性に貢献すると予想している。
肉製品は二調一制御を貫き、プレハブは第二成長曲線を開く見込みだ。会社は引き続き「二調一制御」の基本戦略方針を堅持し、新製品の構造調整を推し進め、コストの安定した価格を制御し、新水路のネットワークを拡張し、ルートの運営を深化させる。一部の新製品は目立っており、辛いもの、火旋風、団子などの新製品の年間販売台数は2万トンを超えている。双匯箸厨、軽享鶏ソーセージなどの年化販売量は1万トンを超えた。第1四半期の飲食は疫病の衝撃を受けたが、会社の飲食食材業務の販売台数は6%増加し、そのうち予製加工飲食食品は前年同期比+23%増加した。現在、プレハブ業界は急速に成長しており、双匯は肉製品のリーダーであり、成熟した肉類加工技術と完備した販売ネットワーク構造を持ち、産業協同、コスト優位性が際立っており、未来にプレハブ料理の大単品爆発があることを期待している。
利益予測と投資格付け:20222024年のEPSはそれぞれ1.74/1.87/2.01元、対応PEはそれぞれ18/17/15倍と予想され、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:COVID-19疫病の持続時間は予想を超えた。新製品の普及は予想に達していない。内部マーケティングの改革は予想に及ばない。豚肉の価格の変動は予想を上回った。食品安全リスク。
