\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 383 Gemdale Corporation(600383) )
事件：2022年4月24日、会社は2021年通期業績公告を発表した
売上高は前年同期比18.2%増加し、高値決済の影響で利益率が底をついた。2021年、会社の営業収入は992.3億元で、前年同期比18.2%増加した。報告期末までの会社の契約負債と前受金は1128.0億元で、当期の営業収入の1.3倍をカバーしている。利益面:17-18年の高値地と価格制限の影響で、不動産販売業務の粗利率は前年同期比13.9 pctから19.7%減少し、会社全体の粗利率は前年同期比11.7 pctから21.4%減少した。同社は2021年に純利益94.1億元を実現し、前年同期比9.5%減少した。帰母純金利は9.5%で、前年同期比2.9 pct減少したが、2021 Q 1-3より3.4 pct上昇した。また、同社の販売管理費率は前年の7.6%から8.5%に上昇し、投資純利益は71.8億元で、前年同期比87.9%増加した。
年間販売は逆成長し、投資リズムを柔軟に調整し、金額口径の投資比は45.7%に達した。会社は2021年に全口径契約額2861.7億ドルを実現し、前年同期比18.2%増加した。契約面積は1377.0万立方で、前年同期比15.3%増加した。累計販売平均価格は2万819元/平で、前年同期比2.5%上昇した。昨年の厳しい市場環境の下で、会社は合理的に供給のリズムを手配して、年間販売の量価が一斉に上昇することを実現して、主流の住宅企業の平均レベルを超えます。2021年下半期の市場の基本面が下落した場合、会社は柔軟に投資リズムを調整し、土地を取る態度は慎重で、9-11月には新しいプロジェクトを獲得しておらず、12月に再び土地を取ることを回復した。2021年の全口径領地金額は1309億元で、前年同期比3.0%減少した。土地を持って1636万平方メートルを建て、前年同期比1.3%減少し、平均ビルの価格は8001元/平だった。金額口径の投げ売り比45.7%は高位を維持している。金額口径権益は40.0%で、前年同期比11.6 pct減少した。新土蔵のうち1、2線都市の割合は65%に達した。現在、会社の総土貯蔵建設面は6398万方で、権益比率は45.7%である。
多元化業務は急速に発展し、協同効果は絶えず強化されている。会社は2021年に保有型不動産賃貸料収入が20.7億元で、ショッピングセンターでの賃貸率が90%を超え、成熟期オフィスビルの年末賃貸率が95%を超え、成熟長賃貸マンションプロジェクトの賃貸率が94%以上に安定している。金地知恵サービスの年間売上高は52.8億元で、前年同期比29.3%増加し、累計契約面積は3.3億元で、そのうち外拓面積の割合は71%に達し、2021年には7000万元を超えた。会社の代行建設業務の配置は30城を超え、管理プロジェクトは90近くあり、累計政府の公共建設面積は400万方を超えた。
会社の財務は安定しており、融資コストは低位を維持し、安定したサイクルを通り抜けることが期待されている。会社は安定した財務戦略を堅持し、2022年1月、会社は7.89億ABSを発行し、額面金利は4.24%だった。2月に会社は17億元の中票を発行し、発行金利は3.58%だった。2021年末現在、会社の利子負債の総合コストは4.56%で、前年同期比18 bpを下げ、融資コストは業界の低位を維持している。3つの赤い線の指標は安定して緑の文書に位置し、前受金の資産負債率67.6%を除去した。純負債率55.2%;現金短債比1.4。
投資提案: Gemdale Corporation(600383) は老舗のトップ企業として、近年、投資は積極的に一二線の核心都市に焦点を当て、財務の安定した融資コストが絶えず低下し、業界の清算過程で優位性を確立し、業績の安定した成長を保障することが期待されている。「購入」の格付けを維持します。20222023/2024年の総収入はそれぞれ112.8、1257.3、1401.3億元と予測されています。帰母純利益はそれぞれ102.04、109.33、118.14億元で、成長率はそれぞれ8.4%/7.1%/8.1%、EPSは2.26/2.42/2.62元/株で、対応するPEは6.1/5.7/5.2 Xである。
リスク提示:業界の基本面で予想を超え、土地、原材料及び労働力コストが上昇するリスクがあり、疫病は予想を超えた。
