\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 57 Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) )
投資のポイント
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に営業収入8億1000万元を実現し、前年同期比27%増加した。帰母純利益は3億4000万元で、前年同期比21.4%増加した。非課税後の純利益は3億2000万元で、前年同期比20.8%増加した。2022年第1四半期に営業収入2億元を実現し、前年同期比20%増加した。帰母純利益は0.9億元で、前年同期比30.2%増加した。非課税後の純利益は0.8億元で、前年同期比27.7%増加した。
業績の増加は予想に合致し、研究開発に力を入れ続けている。全体的に見ると、2021上半期の会社の業績は引き続き加速し、2020上半期の低基数効果を重ね、2021 H 1は高成長を迎え、下半期に入り、一部の地域で疫病が発生したため、業績は一定の影響を受けたが、年間は相対的に良好な成長を維持している。2021年の研究開発費用率は13.6%に達し、上昇が大きく、会社の利益の伸び率が収入の伸び率を下回った。
黄花ヨモギ花粉滴剤は収入に貢献し始め、新たな成長点になる見込みだ。2021年、会社の核心は製品の黄花蒿滴剤を研究して薬品登録証明書を獲得し、2021年に収入が360万元を超えることを実現した。黄花ヨモギ滴剤は主に黄花ヨモギ/ヨモギ花粉アレルギーによるアレルギー性鼻炎(または結膜炎を伴う)の成人患者に適用され、現在、中国の花粉アレルギーの数が大きく、アレルギー率は北方の高い南方の低い地域の特徴を呈している。黄花ヨモギ滴剤が発売された後、主に中国北方アレルギー市場に直面し、会社の粉塵ダニ滴剤と相補的に形成され、会社の経営業績を向上させ、会社の中国脱敏診療分野でのリーダーシップを強化する。
脱敏治療市場の空間は広く、ダニ滴剤は長期にわたって急速に成長する見込みだ。アレルギー性疾患の発症率が高く、中国の膨大な人口基数は中国の患者が多いことを決定した。現在、市場認知不足、臨床応用時間が短いこと、普及が遅いなどの要因の影響で、脱敏薬物の浸透率は2%未満であるが、脱敏治療はアレルギー性疾患の自然プロセスを変えることができるため、臨床医の認知度の向上に伴い、脱敏治療市場は広い。同社の主導製品「ダニ滴剤」の発売以来、販売収入は急速に増加し続け、2020年の販売収入は6億元を超えた。現在、中国で発売されている脱敏薬は3種類しかなく、唯一の舌下脱敏薬として、安全性、便利性、依従性の面で優位性が明らかで、依然として急速な成長を維持する見通しだ。
収益予測と格付け。脱敏治療市場の空間は広く、会社は中国の脱敏診療分野のトップ企業であり、製品競争力が強く、販売能力が際立っていると同時に、会社の製品パイプラインが豊富で、未来の業績成長動力が十分である。20222024年のEPSはそれぞれ0.78元、0.97元、1.24元と予想され、現在の株価の推定値はそれぞれ41倍、33倍、26倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:販売が予想に及ばない;研究開発が予想に及ばないリスク。
