\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 110 Sansteel Minguang Co.Ltd.Fujian(002110) )
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会社は4月26日夜に2021年報を発表し、2021年には627.53億元の売上高を実現し、前年同期比29.02%増加した。帰母純利益は39.79億元で、前年同期比55.69%増加した。非帰母純利益40.48億元の控除を実現し、前年同期比56.58%増加した。EPSは1.64元で実現した。
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鋼材の生産量は安定しており、年間業績は予想に合っている。21年に会社の生産鋼は114039万トンで、同0.29%増加した。生鉄は966.03万トンで、同0.27%減少した。鋼材は1138.9万トンで、同1.23%減少した。コークスは44.69万トンで、同2.2%減少した。入炉焼結鉱は1240.6万トンで、同3.59%増加した。球団は184.75万トンで、同19.54%増加した。21年の会社の総合粗金利は12.3%で、同0.61 pcts増加した。22年会社は鋼1128万トン、生鉄960万トン、鋼材1111万トン、コークス51.3万トン、入炉焼結鉱1190万トン、球団209万トンを生産する計画である。
モデルチェンジとグレードアップを推し進め、コストコントロールに力を入れる。会社は生産能力置換アップグレードプロジェクトの審査・認可、建設プロセスを加速させ、三明本部360 m 2焼結機、コークス炉のアップグレード改造二期、新1高炉などのプロジェクトの着工建設を推進する。本部の二製鋼3連鋳機の生産品種を開拓し、羅源福建省光工業用材、H型鋼品種の研究開発を開始した。会社は引き続き全プロセスのコスト削減を強化し、21年に三明本部、泉州福建省光、羅源福建省光はそれぞれ全プロセスのコスト削減33.08元/トン、34.47元/トン、10.6元/トンを実現し、合計3.38億元のコスト削減を実現した。
省内の優位資源を統合し、地域のリーダーシップを徐々に成形する。19年前、会社は定増買収などの方式を通じて、前後して三安鋼鉄の100%株式を買収し、漳州福建省光などの3つの完全子会社を設立した。20年、会社は三鋼グループが保有している羅源福建省光の100%の株式を自己資金で買収した。今回の買収はさらに販売ネットワークを拡大し、地域の顧客資源を統合し、協同効果を大いに発揮し、会社の長期的な利益能力を向上させる。買収後、会社の総生産能力は1300万トン前後に増加し、輸送コストを下げ、全省の市占有率を70%前後に向上させ、地域のトップの地位は次第に形成された。
収益予測&投資アドバイス
会社の22年の経営目標に基づき、22-23年の帰母純利益をそれぞれ17%、19%引き下げ、22-24年の帰母純利益はそれぞれ32.90億元、33.08億元、33.16億元で、EPSに対応するのはそれぞれ1.34元、1.35元、1.35元で、PEに対応するのはそれぞれ5倍、5倍、5倍で、「増持」の格付けを維持する。
リスクのヒント
鉄鋼業界の強い周期の市場経営リスク;原材料やエネルギー価格の大幅な変動リスクなど。
