\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 35 Sinomag Technology Co.Ltd(300835) )
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同社は4月26日夜、2022年第1四半期の売上高2億2400万元を達成し、前年同期比23.50%増加した。帰母純利益は0.28億元で、前年同期比4.01%減少した。非帰母純利益0.21億元を実現し、前年同期比21.70%減少した。EPSは0.39元で、前年同期比4.88%減少した。
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Q 1研究開発の投入が増加し、業績は予想に合致した。Q 1会社の研究開発費用は0.15億元で、研究開発費用率は6.64%で、21年より1.57 pcts増加し、会社の業績に小幅な影響を及ぼし、研究開発費用は主に軟磁新製品の開発利用に投入され、新業務の開拓プロセスを加速させ、同時に会社が3000万元を投資した安徽龍磁新材料技術有限会社が登録設立された。Q 1社の永久フェライト事業の収益は安定しており、2月末に「年産8000トン高性能永久フェライト湿圧磁瓦プロジェクト」が完成し、全体の業績は予想に合致した。
永久磁気事業は着実に拡大し、24年間で年間生産能力6万トンを実現した。会社の主な製品は高性能湿圧磁器瓦で、フェライト永久磁気に属し、下流マイクロモータの核心部品である。現在、会社の生産能力は3.3万トン/年で、会社は22年から毎年1万トンの生産能力を追加し、24年末に6万トンの生産能力を実現し、主に古い線の改造+新しい線で生産を開始する計画だ。22-24年の会社の永久磁石酸素体の生産量はそれぞれ3.6万トン、4.5万トン、5.4万トンと予想されている。会社の湿圧磁瓦の粗利率は業界ランキングの前列にあり、近年35%-40%前後を維持している。
軟磁業務の一体化配置は、粉芯インダクタンス放出量を期待する。会社の軟磁プロジェクトは20年に正式に建設を開始し、粉末の調製、磁気コア製品とデバイス製品の全産業チェーンから同時に推進した。現在、鉄シリコンアルミニウム、鉄シリコン金属粉芯の年間生産能力は2000トンですでに生産を開始している。高周波磁気デバイス(インダクタンス)の1期年間生産能力は1200万匹が生産を開始し、2期建設中、総計画インダクタンスデバイスの年間生産能力は5000万匹、高性能軟磁性フェライト6000トンを計画した。
収益予測&投資アドバイス
同社のソフト磁気事業は23年後に集中放出量を開始し、22-23年の帰母純利益の13%、20%を引き下げ、22-24年の帰母純利益はそれぞれ1.74億元、2.32億元、3.07億元、対応EPSはそれぞれ1.44元、1.93元、2.55元で、対応PEはそれぞれ16倍、33倍、25倍である。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
下流需要変動リスク;新製品開発リスク;技術者流出のリスクなど。
