\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 143 Kingfa Sci.& Tech.Co.Ltd(600143) )
事件:2022年4月25日、同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年に同社の営業収入は401.99億元で、前年同期比+14.7%だった。帰母純利益は16.61億元で、前年同期比-63.8%だった。加重平均ROEは11.1%で,前年同期比19.8 pct減少した。売上高の粗金利は16.6%で、前年同期比9.2 pct減少した。販売純金利は4.1%で、前年同期比9.0 pct減少した。経営活動のキャッシュフローの純額は22.15億元で、前年同期比-64.4%だった。
このうち2021年のQ 4の営業収入は106.05億元で、前年同期比+19.7%、前月比+2.9%だった。帰母純利益は-0.70億元で、前年同期比-108.8%、前月比-14.4%だった。加重平均ROEは−0.5%で,前年同期比6.0 pct減少し,ループ比1.5 pct減少した。売上高の粗金利は13.6%で、前年同期比2.4 pct下落し、前月比は横ばいだった。販売純金利は-0.8%で、前年同期比9.3 pct減、前月比0.8 pct減だった。経営活動のキャッシュフローの純額は7.4億元で、前年同期比+32.3%だった。
2022年Q 1の営業収入は94.57億元で、前年同期比+4.4%、前月比-10.8%だった。帰母純利益は4.21億元で、前年同期比-44.9%で、前月比で黒字に転じた。加重平均ROEは2.8%で,前年同期比2.3 pct減,環比3.2 pct上昇した。販売粗金利は16.9%で、前年同期比3.6 pct減少し、前月比3.3 pct上昇した。販売純金利は4.5%で、前年同期比4.0 pct減、前月比5.3 pct上昇した。経営活動のキャッシュフローの純額は-4.4億元で、前年同期比2.2億元減少した。
コメント:
医療プレートは常態に戻り、原材料の値上げが多く、2021年には利益水準が低下した。
2021年に会社の営業収入は401.99億元で、前年同期より+14.7%増加した。帰母純利益は16.61億元で、前年同期比-63.8%だった。費用率は2021年の会社の販売/管理/財務費用率がそれぞれ1.4%/7.0%/1.9%で、前年同期比はそれぞれ-0.4/-0.3/+0.3 pctだった。会社の年間営業収入は安定した成長を維持し、費用率の変化は大きくないが、帰母純利益の下落幅は大きく、主な原因は原材料価格の急速な上昇にあるが、主な製品価格は前年同期比の上昇幅が小さく、価格差が狭く、粗利率が大幅に低下したことにある。2021年会社の改質プラスチック製品の主要原材料(ポリオレフィン系樹脂、ポリスチレン系樹脂、工程樹脂)の購入平均価格は1121981元/トンで、前年同期比20%上昇した。新材料製品の主な原材料(ブチレングリコール、精製テレフタル酸、精製アジピン酸、デカンジアミン)の購入平均価格は1361760元/トンで、前年同期比92%上昇した。グリーン石化製品の主要原材料(低温プロパン、混合炭素4)の購入平均価格は428652元/トンで、前年同期比41%上昇した。
分制品プレートについては、2021年の改性プラスチック制品の売上高は253.28亿元で、前年同期比+24.11%、粗利率は19.72%で、前年同期比6.45 pct下落した。販売量は174.53万トンで、前年同期比+12.85%だった。平均価格は1451212元/トンで、前年同期比9.98%上昇した。新材料製品の売上高は26.54億元で、前年同期+51.14%、粗利率は33.90%で、前年同期より5.76 pct減少した。販売量は10.19万トンで、前年同期比+29.31%だった。平均価格は2604514元/トンで、前年同期比16.88%上昇した。グリーン石化製品の売上高は40.14億元で、前年同期比-35.4%だった。粗金利は7.40%で、前年同期比7.21 pct減少した。販売量は62.11万トンで、前年同期比-16.29%だった。平均価格は646273元/トンで、前年同期比28.86%上昇した。医療健康プレートの売上高は15.27億元で、前年同期比-43.65%だった。粗金利は15.29%で、前年同期比60.77 pct減少した。
2021年Q 4の営業収入は106.05億元で、前年同期比+19.7%、前月比+2.9%だった。帰母純利益は-0.70億元で、前年同期比-108.8%、前月比-14.4%だった。加重平均ROEは−0.5%で,前年同期比6.0 pct減少し,ループ比1.5 pct減少した。主に計上金奥保理長期株式投資の減価償却準備が増加したため、2021 Q 4単四半期の資産減価償却金額だけで4.3億元に達した。
2022 Q 1原材料価格の上昇幅は緩やかになり、帰母純利益は前月比で黒字に転換した。
2022年Q 1の営業収入は94.57億元で、前年同期比+4.4%、前月比-10.8%だった。帰母純利益は4.21億元で、前年同期比-44.9%で、前月比で黒字に転じた。販売粗金利は16.9%で、前年同期比3.6 pct減少し、前月比3.3 pct上昇した。販売純金利は4.5%で、前年同期比4.0 pct減、前月比5.3 pct上昇した。2022年Q 1期間の費用率は比較的安定しており、利益能力の環比改善は主に原材料価格の環比上昇幅が縮小し、下落した。具体的な製品のプレートを見ると、改質プラスチックのプレートは59.69億元の売上高を実現し、販売台数は40.45万トンで、販売平均価格は1475768元/トンで、前年同期より+9.08%、前月比+0.01%だった。上流原材料調達の平均価格は107351元/トンで、前年同期比+1.59%、環比-5.00%だった。新材料プレートの売上高は8.73億元、販売台数は3.36万トン、2599177元/トンで、前年同期+16.08%、前月比-9.92%だった。上流原材料の購入平均価格は1886556元/トンで、前年同期+93.60%、環比+3.56%だった。グリーン石化プレートの売上高は5.53億元、販売台数は7.58万トン、販売平均価格は729643元/トンで、前年同期比+17.71%、前月比+8.59%だった。上流原材料調達平均価格リング比-8.56%;上流原材料価格は569805で、前年同期比+40.38%、環比+17.04%だった。
会社は建設プロジェクトの備蓄が十分で、一体化配置の開花結果を待っている。
会社は一体化配置を大いに推進しており、建設中のプロジェクトの備蓄が十分で、複数のプロジェクトが順調に進展している。会社の「120万トン/年ポリプロピレン熱可塑性エラストマー(PTPE)及び改質新材料一体化プロジェクト」の一段階の主装置設計は60%モデル審査を行い、主装置、公補助施設と低温タンクの土建工事は全面的に展開され、低温プロパンタンクは2021年8月に天井建設を完成した。2021年末までに累計約12.41億元の資金を投入し、総投資の18.20%を概算し、2023年に生産を開始する予定である。「遼寧宝来新材料有限公司年産60万トンABS及びその関連装置プロジェクト」は2020年6月15日に建設を開始し、建設期間は2年を計画している。プロジェクトの建設内容は60万トン/年ABS装置、60万トン/年プロパン脱水素(PDH)装置、26万トン/年アクリロニトリル(AN)装置、10万トン/年メタクリル酸メチル(MMA)装置及び関連項目を含む。
2021年末現在、60万トン/年ABS及び関連工事プロジェクトの累計資金は71.67億元を投入し、概算総投資の76%を完成し、2022年第3四半期に生産を開始する予定である。将来、二つのプロジェクトの完成と生産開始に伴い、会社の原料自給率は大幅に向上し、一体化の下で、会社の利益能力は十分に釈放される見込みだ。
また、広東省の金髪は年間400億匹の高性能医用及び健康防護手袋の生産建設プロジェクト計96本の生産ラインを生産し、1本の生産ラインごとに80-120万匹の生産能力を設計した。2021年末までに、会社はすでに40本のニトリル手袋生産ラインの建設を完成し、各生産ラインの運行状況は良好である。全体プロジェクトは2022年第3四半期に建設を完了する予定である。
「炭素」戦略と行動計画を発表し、再生プラスチック業務を引き続きコードし、会社の持続可能な発展を推進する2 021年10月16日、中国プラスチック産業「炭素」サミットフォーラムで、会社は「炭素」戦略と行動計画を正式に発表し、「グリーン、低炭素、循環」行動を開始した。会社は利益関係者と手を携えて「炭素」管理システムを構築し、関連基準に基づいて企業の炭素足跡を検査し、排出削減を継続し、炭素中和の進展を定期的に開示する。同社は2030年に単位製品の温室効果ガス排出量を前年同期比30%削減し、2060年に企業の炭素中和を実現することを目標としている。会社はプラスチック循環回収システムを持続的に構築し、普及と持続的な完備を行う。2030年にグリーンプラスチックを生産し、廃棄プラスチックを回収し、再生プラスチックを各100万トン生産する目標を実現する。現在、会社はすでに年産37万トンの再生プラスチックの生産能力を備えており、建設中の生産能力は10.9万トンで、2022年に5万トン、2023年に5.9万トンの生産を開始する予定である。将来、中国の二重炭素目標が近づくにつれて、会社の再生可能プラスチック業務は急速な発展を迎え、会社の業績への貢献を増やすことが期待されている。また、二重炭素の背景の下で、再生可能プラスチック業務の発展も会社の持続可能な発展のために良好な基礎を築くだろう。
会社の歴史的な利益状況と未来の発展計画に鑑みて、私達は会社の利益予測を調整して、会社の20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ18.45、23.38、27.96億元で、EPSは0.72、0.91、1.09元/株で、PEに対応して11、9、7倍で、“購入”の評価を維持します。
リスクヒント:マクロ経済リスク;原料価格及び供給リスク;プロジェクト建設リスク;安全生産リスク;為替リスク;製品の研究開発と応用リスク。
