\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 38 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) )
事件:会社は4月26日に2022年第1四半期報告書を発表し、2022年Q 1の営業収入は12.1億元で、前年同期比31.33%増加し、帰母純利益は2.14億元で、前年同期比59.99%増加し、非帰母純利益は2.13億元で、前年同期比66.07%増加した。
業績は予想を上回り、規模効果は引き続き顕著になっている。収入端では、2022 Q 1の営業収入は12.1億元で、前年同期比31.33%増加し、前月比8.20%増加し、先進的な軍機の放量は航空エンジンの需要の解放を牽引し、会社の売上高は急速に増加した。利益の端で、会社の2022 Q 1は帰母純利益2.14億元を実現し、前年同期比59.99%増加し、前月比137.22%増加し、非帰母純利益2.13億元を実現し、前年同期比66.07%増加し、前月比149.69%増加し、会社の規模効果は明らかで、利益の増加率は売上高の増加を大幅に上回った。利益率の面では、2022 Q 1社の粗利益率は34.66%で、前年同期より0.34 pct小幅に下落したが、昨年の年間より6.42 pct%、純利益率は17.66%上昇し、前年同期より3.16 pct上昇し、昨年の年間より5.93 pct上昇した。純利益率の大幅な上昇は、会社の製品の成熟度が高く、規模効果が加速していることを示している。
費用率レベルの管理制御は良好で、経営状況は持続的に改善されている。同社の2022 Q 1の3つの費用の割合は9.46%で、前年同期比0.69 pct減少し、そのうち、販売費用率は1.34%(前年同期+0.52 pct)、管理費用率は8.36%(前年同期-0.99 pct)、財務費用率は-0.24%(前年同期-0.22 pct)であった。会社の費用率レベルの管理制御は良好で、経営状況は持続的に改善している。同社の2022 Q 1研究開発費用は0.4億元で、前年同期比32.28%下落し、研究開発費用率は3.27%で、前年同期比3.07 pct下落し、主に研究開発プロジェクトの決算減少によるものである。
手の注文がいっぱいで、製品の納品がスムーズで、返金状況が良好です。2022年第1四半期末、会社の契約負債は8億3400万元で、前年同期比948.08%大幅に増加し、会社の注文が旺盛であることを示した。売掛金については、同社の2022 Q 1期末は18.3億元で、前年同期比17.51%増加し、同社の売上高の伸び率を下回り、同社の返金が良好であることを示した。会社の2022年第1四半期末の在庫は11.04億元で、前年同期比14.28%増加し、在庫の増加率は同様に会社の売上高の増加率を下回っており、会社の製品の納品がスムーズであることを示している。
Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) システムのリーダーシップは安定しており、非航業務を積極的に開拓している。会社は国家定点の航空エンジン制御システムの開発と生産の核心企業であり、全方位にわたって中国のすべての在役型番の開発生産に参加し、制御システムの肝心なサブシステムがガソリン制御などの機械油圧実行機構の面で独占的な地位にある。民用航空エンジン分野では、長江シリーズ国産航空エンジン制御システムの参研の中で唯一の上場会社である。会社は軍用と民用航空のリーダーシップが安定しており、軍機の放量と民機の交付から十分な利益を得ることが期待されている。また、会社は十分な技術力によって、積極的に非航空民品分野に開拓し、主に地上兵装、軍車動力燃油の制御システムなどの分野に焦点を当て、2021年末の定増プロジェクトの一つである「航空エンジン制御技術派生 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) 生産能力建設項目」を設立し、異なるタイプの派生製品の相対的に独立した生産ラインを構築し、非航空分野での生産能力をさらに拡充することが期待されている。会社に新たな成長点をもたらす。
投資提案:当社は会社の利益予測を維持し、20222024年の収入はそれぞれ55.56億元、71.19億元、88.09億元であり、帰母純利益はそれぞれ7.00億元、9.57億元、12.40億元であり、EPSに対応するのはそれぞれ0.53元、0.73元、0.94元であり、対応PEは37.3 X、27.3 X、21.0 Xである。会社は中国で航空エンジン制御システムの開発生産に従事するトップ企業で、技術障壁が高く、研究開発生産の難易度が高く、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示事件:軍品の注文が予想に及ばない;製品の納品が予想に及ばない。利益予測が予想に及ばない。
