\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 50 Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) )
投資事件:最近、会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年、会社の営業収入は100.37億元を実現し、前年同期比71.32%増加した。帰母純利益は15.85億元で、前年同期比106.47%増加した。非純利益15.32億元の控除を実現し、前年同期比117.83%増加した。2022年第1四半期、会社の営業収入は29.26億元を実現し、前年同期比142.41%増加した。帰母純利益は3億4600万元で、前年同期比72.50%増加した。
リチウム電気設備業務は急速に発展し、会社の営業収入は初めて百億を突破した。2021年から今年第1四半期まで、会社の営業収入は高速成長を維持し、帰母純利益は2倍になり、2021年に新たに187億元の注文を行い、過去最高を記録した。業績の急速な増加の主な原因は:1)全世界の範囲内の新エネルギー自動車の浸透率の絶えず向上に従って、新エネルギー自動車の産業チェーンは発展を加速して、下流のリチウム電池メーカーは大規模に生産を拡大して、会社のリチウム電気装備業務は十分に利益を得て、2021年の収入は69.56億元で、同じ比で114.82%増加します;2)会社は積極的にプラットフォーム型業務を配置し、知能物流システム、3 C知能装備、自動車知能生産ラインなどの非リチウム電気業務は急速に発展し、会社の業績成長の第二の原動力となっている。今年3月、中国は「水素エネルギー産業発展中長期計画(20212035年)」を発表し、水素エネルギー産業の発展を加速させ、2018年から水素エネルギーと燃料電池装備業務に進出し、業界のリードを実現する見込みだ。
純金利が著しく上昇し、製品構造の変化で粗金利が下落した。費用率の低下のおかげで、2021年の純利益は15.79%と著しく上昇し、前年同期比2.69 pct増加した。2021年の会社の粗利率は34.05%で、前年同期比0.27 pct減少し、第4四半期の粗利率は29.05%で、前月比7.7 pct減少し、主に製品構造の変化によるものである。2021年、会社の知能物流システム業務は急速に発展し、収入の割合は大幅に10.52%に上昇した。段階的な生産能力の制約を受けて、物流業務は外注加工モデルを採用して、粗利率は低くて、更に会社の総合粗利率を下げます。生産能力の解放後、知能物流業務の外注の回収に伴い、粗利率は向上し、完全子会社の珠海泰坦の利益レベルが上昇し、2022 Q 1の粗利率は前月比30.80%に回復し、会社の総合粗利率は持続的に改善される見込みだ。
輸出比率が大幅に向上し、海外市場の展望的な配置の成果が現れた。2021年、会社の輸出業務は大幅に増加し、前年同期比234.15%増加し、収入の割合は14.73%に達した。同社は業界内で最も早く海外市場を配置し、米国、ヨーロッパ、日韓などに支社を設立して業務開拓を行い、現在、海外の複数の顧客にスマート製造全体の解決策を提供している。また、会社は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と協力して、ドイツの生産基地で深く協力して、そしてその良質な海外資源に頼って、更に会社の海外業務を開拓します。会社の製品は価格の上で明らかな優位性を備えて、国際市場の中で良好な競争力を持って、海外の取引先と海外市場の絶えず開拓に従って、輸出は会社の新しい業務の成長点になることが期待されます。
利益予測と投資提案:会社のリチウム電気装備業務は下流電池メーカーの大規模な生産拡大プロセスから十分に利益を得ており、知能物流、3 C装備、自動車知能生産ラインなどの非リチウム電気業務は急速に発展し、海外業務は放量を加速し、未来の会社の業績と利益レベルは安定的に増加する。当社は20222024年にそれぞれ純利益26.06億、40.04億、51.84億を実現し、EPSは1.67、2.56、3.31元、PEは25倍、16倍、12倍に対応し、推薦格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:COVID-19疫病が繰り返し、新製品の開拓が予想に及ばず、市場競争が激化し、下流の電池メーカーの生産拡大が予想に及ばない。
