\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 21 Shandong Dongyue Organosilicon Materials Co.Ltd(300821) )
シリコン業界のトップであり、上流に配置して産業チェーンをさらに完備させる。会社は60万トン/年の有機シリコン単量体生産能力(折ポリシロキサン約28.2万トン/年)を持って、世界のトップ5に位置して、中国市は13%を占めています。現在、金属シリコン粉末加工から有機モノマー、中間体及び下流シリコンゴム、シリコン油、気相白炭黒などのシリーズの深加工製品への一体化能力を備え、比較的完備した産業チェーンセットを形成し、その後、20万トン/年の有機シリコン下流製品の深加工装置の試作作業を積極的に推進する。会社は上流原材料の配置に着手し、すべての計画建設生産能力が完成した後、33万トン/年の工業シリコン原材料の供給を備え、60万トンの有機シリコン単体の需要を保証することができる。
海外生産能力収縮&中国有機シリコンヘッド企業の秩序ある拡張、供給構造の最適化。海外の有機シリコンモノマーの生産能力はさらに収縮し、世界の生産能力の割合は絶えず低下する。中国では百万トンの建設+計画生産能力があり、頭部企業に集中しており、2025年に中国国内の有機ケイ素メチルモノマーの生産能力は600万トン/年を超え、世界の有機ケイ素メチルモノマーの生産能力の約70%以上を占めると予想されている。中国の新生産能力計画は比較的多いが、企業は市場の需給要素に基づいて全面的な考慮と計画を行い、新生産能力を集中的に投入する確率は比較的低いと考えている。新生産能力は頭部会社の核心原料中間体の供給量を増加させ、コスト優位性を高め、市場占有率と業界地位をさらに強固にし、向上させる。
シリコン需要は依然として大きな潜在力を備えており、今後5年間の消費成長率は10.9%と予想されている。中国の有機シリコン消費の割合が最も大きいのは建築、電子電器、電力と新エネルギー、医療と個人看護などの分野である。今後5年間、従来の業界のシリコン材料に対する需要が持続的に増加するほか、太陽光発電、新エネルギーなどの省エネ・環境保護産業、超高圧と特高圧電力網の建設、スマートウェア材料、3 D印刷、5 Gなどの新興産業の発展はいずれもシリコンに新たな需要成長点を提供し、2025年の中国のポリシロキサン消費量は約219.32万トンで、20212025年の年間消費増加率は10.9%と予想されている。
会社は著しい規模、コスト、研究開発の優位性を備え、業界の景気の上昇を十分に受益している。会社は15万トン/年の単体合成装置の設計、運行技術を掌握し、単セットの生産能力が最も高い国産装置の一つであり、生産能力は中国のリードレベルにある。生産能力の規模が高まるにつれて、燃料動力、直接人工、その他のコストは変わらないか、下がる段階にある。既存製品のアップグレード改造と製品応用範囲の拡大と同時に、国防軍需産業、医薬、電子などの分野におけるハイエンド製品の研究開発を含む新製品開発をさらに強化する。研究開発の投入は肩の新しい材料会社の研究開発の投入に比べて、会社の成長の属性を際立たせます。強力な研究開発備蓄は会社の各種新製品の絶えず生産を助力し、未来の利益能力は新製品の豊富さに伴って持続的に強化される。
投資提案:初めてカバーし、購入格付けを与える。仮定によると、当社の20222024年の売上高はそれぞれ72.39億元、84.74億元、85.8億元であり、帰母純利益はそれぞれ22.77億元、25.5億元、25.81億元であり、EPSに対応するのはそれぞれ1.9元、2.12元、2.15元であり、PEはそれぞれ6.38倍、5.69倍、5.62倍である。
リスク提示:建設プロジェクトの生産開始が予想に及ばず、化学工業品の価格が下落した。
