\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 94 Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
業績は安定した成長を続けている。同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、2022年第1四半期の収入は2.83億元で、前年同期比16%増加し、帰母純利益は0.83億元で、前年同期比18%増加した。第1四半期の利益は昨年第4四半期とほぼ横ばい(昨年第4四半期の追加の税金還付収入を差し引く)で、良好な成長傾向を維持した。
2022年第1四半期の会社全体の粗金利は49.69%に達し、純金利は29.57%に達し、利益率は安定している。全体の原材料価格が相対的に高いと同時に、人民元のドルに対する為替レートが低い背景の下で、良好な経営効果を得た。最近、人民元がある程度下落し、会社はこれから利益を得る見込みだ。
同時に、第1四半期に一部の地域が疫病の影響を受けたため、会社の子会社の生産能力が一時的に整備されたり、上述の環境の下で、第1四半期に持続的に安定した成長を記録したりするのは貴重ではない。
業界の需要は持続的に改善され、2022年には四半期ごとに好転する見込みだ。2021年に業界の需要は一定の変動が現れ、特に中国のキャリア側の需要が現れた。現在、国内外の科学技術会社は次々とコード宇宙などの新興分野で応用革新を模索しており、データ流量の持続的な増加傾向が確定している。Metaなどのインターネット大手が元宇宙に進出するにつれて、海外の数通側資本支出も新たなアップグレードの曲がり角を迎える見込みで、Facebookは2022年のCapexは前年同期比約60%増加し、290340億ドルにアップグレードする見通しだ。海外のクラウドメーカーの追加資本支出に伴い、光モジュール/光デバイス業界全体が2022年に新たな需要拡充を迎える見込みだ。
産業構造はまだよく、会社の内生拓品類は順調に進展し、ワンストップソリューションメーカーを持続的にモデルチェンジしている。同社の下流は光通信業界向けで、5 G/データセンターの建設に伴い、同社の光通信デバイスの販売規模は拡大する見込みだ。会社の将来の発展も完全に光モジュール/光通信に限らない:会社は優秀な精密製造/コスト制御/サプライチェーン管理能力によって、未来の業務範囲が拡大し、レーザーレーダー/医療検査などの業界に浸透し、成長の天井が開くことが期待されている。業界の工芸/コスト管理制御/チャネルの敷居が高く、会社がワンストップ案を転換した後、市場シェアを持続的に吸収し、業務規模を拡大するのを助ける。
投資提案:20222024年の帰母純利益は4.2/5.5/6.8億元、EPS対応は1.08/1.40/1.74元と予想され、現在の株価対応PEはそれぞれ17/13/11倍で、光通信の高景気度と会社の成長の確定性を考慮し、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント:新製品ラインの開拓は予想に及ばない。光通信市場が冷え込み、下流メーカーの需要が不足している。製品ラインの価格変動が続いている。
