\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 258 Lier Chemical Co.Ltd(002258) )
結論と提案：
事件:会社は22年1季報を発表し、22年Q 1の売上高は26.13億元、yoy+76.32%、帰母純利益は5.34億元、yoy+14.22%を実現し、これまでの業績速報に合致した。
会社は中国草アンモニウムホスフィンとクロロピリジン類除草剤の二重材料のリーダーであり、研究開発実力と生産能力の優位性が明らかである。グリコホスフィンと草アンモニウムホスフィンの再配合使用と百草枯らしの使用禁止に伴い、草アンモニウムホスフィンの需要は持続的に増加する見込みで、後続の発展潜在力は巨大で、会社の長期成長は保障され、「購入」の格付けを与えている。
草アンモニウムホスフィンの価格が上昇し、会社の利益が厚くなった:会社の業績が大幅に増加したのは主に主な製品の価格が上昇した。22年Q 1草アンモニウムホスフィンの平均価格は25.69万元/トン、yoy+45%、qoq-28%に達し、環比は下落したが、依然として高位にあり、会社の利益は厚くなった。また、会社の広安基地はメチル二塩化リンプロジェクトの工事改善を続け、会社の生産能力が大幅に向上した。22年会社の経営計画は広安基地のメチル二塩化リンプロジェクトが全面的に正常生産を実現し、会社の業績がさらに向上する見込みだ。草アンモニウムホスフィンは有機リン系除草剤に属し、世界三大非選択性除草剤の一つである。世界的な百草枯禁用が絶えず拡大し、グリコホスフィンの抗性問題が持続するにつれて、遺伝子組み換え技術の普及と使用に伴い、グリコホスフィンの需要は急速に放出される。
粗利率は前年同期比で上昇し、費用コントロールは有効である:草アンモニウムホスフィン価格の上昇から利益を得て、会社の粗利率は前年同期比5.79 pctで34.18%に達し、同時に、会社の費用コントロール能力は明らかに上昇し、22年Q 1研究開発費用率は前年同期比0.98 pctで2.40%減少し、販売費用率は前年同期比0.19 pctで1.19%減少し、管理費用率は前年同期比0.74 pctで2.91%に達し、財務費用率は前年同期比0.14 pctで0.95%減少した。
生産を拡大して革新して、リーダーの地位を強固にします:会社は中国の草アンモニウムホスフィンのリーダー企業として、絶えず技術の研究開発を行って、率先して精草アンモニウムホスフィンの生産技術を掌握してそして生産能力を計画します。精草アンモニウムホスフィンは草アンモニウムホスフィン中の有効成分であり、未来の草アンモニウムホスフィン業界の発展方向である。現在、広安基地の3000トンの精草アンモニウムホスフィンは試作段階にあり、後続の綿陽基地は3万トンの精草アンモニウムホスフィンの生産能力を計画している。メチル二塩化リン及び精草アンモニウムホスフィンなどのプロジェクトが徐々に推進されるにつれて、会社のトップの地位はさらに強固になった。
利益予測:食糧価格が上昇し、農化景気サイクルが到来し、我々の利益予想は、20222023年に純利益12.91/14.72億元、yoy+20%/+14%を実現し、EPSに換算すると1.74/1.99元で、現在A株の株価に対応するPEは11/10倍である。会社の主な製品である草アンモニウムホスフィンの将来の発展潜在力は大きく、将来の成長の見通しを見て、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:1、製品の価格が予想に及ばない;2、新規プロジェクトの生産開始が予想に及ばないなど。
