\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 966 Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) )
季報のハイライト:1、業績は安定して向上し、純利益は21%の高増加を維持している。第1四半期の Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) 中収は高基数の下で引き続き弱体化しない成長を維持し、同時にその他の非利子収入の伸び率は広くなり、売上高とPPOPの前年同期比の伸び率を引き続き小幅に向上させた。会社の資産品質は優れており、調達・計上力は安定しており、純利益は前年同期比21%の増加率を維持している。2、第1四半期の預金と貸付が盛んで、資本と負の構造は全体的に安定している。第1四半期の貸付単四半期は159億元(21年同期より103億元高く、主に対公に貢献している)増加し、そのうち対公貸付単四半期は98億元増加し、6割増加した。負債端の預金の増加は弱くなく、単四半期に240億ドル増加し、20/21年同期の新たな増加量と小幅にやや増加し、預金の割合は利息計算負債の割合より66%安定している。3、資産の品質が優れており、調達が大幅に強化されている。会社の不良は3 Q 20以来6四半期連続で不良二重降下を実現し、注目+不良は過去最高レベルにある。1 Q 22 Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) の不良率は0.99%で、前月比で12 bp下落し、注目+不良類貸付は1.80%を占め、歴史的に最も良いレベルにある。第1四半期の調達カバー率は464%で、前月比は41ポイント大幅に上昇した。
四半期報告不足:1、単四半期の年化金利差は引き続き前月比の下落傾向を継続し、1 Q金利差は前月比で小幅に1 bp下落し、下落幅はすでに明らかに縮小し、主に資産端収益率が牽引され、負債が端正に貢献金利差に貢献している。資産側は主に重定価の影響が予想されている( Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) Q 1重定価貸付は総貸付より31%)、構造から見ると貸付構造は全体的に安定している。今後、資産端貸付の再定価の一次的な要素はすでに解消され、新発金利は安定すると予想され、同時に構造面の小売貸付比率の向上も構造の角度から資産端収益率の下り圧力を緩和し、負債端利息率は引き続き受益預金の定価上限の下りを受け、後続の金利差は安定すると予想されている。
投資提案:会社2022 E、2023 EPB 0.66X/0.60X；PE6.27 X/5.33 X(城商行PB 0.72 X/0.64 X;PE 5.95 X/5.23 X)、会社は蘇州を深く耕し、事業部の構造は独特の特色を持っている。市民カード主催行の資格に頼って完全な恵民システムを構築し、安定した小売客群を獲得し、小売戦略は引き続き深化している。中間業務は良好な発展の勢いを示し、代理客財テクなどの業務収入の伸び率は比較的速い。資産の品質は優れており、不良率は着実に低下し、未来の資産の品質圧力は弱まり、安全の境界が高い。将来のモデルチェンジは注目に値し、追跡を維持することを提案します。
注:会社Q 1の経営状況に基づいて、利益予測を微調整します。2022 E、2023 Eの売上高はそれぞれ117.3億元、136.6億元(前値117.3億元、135.8億元)、純利益はそれぞれ37.4億元、44.0億元(前値36.5億元、42.3億元)と予想されている。
リスク提示:マクロ経済は下り圧力に直面し、業績経営は予想に及ばない。
