\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 72 Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) )
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年報:2021年に会社は83.15億元の売上高を実現し、前年同期比+29.26%だった。帰母純利益は21.76億元で、前年同期比+7.42%だった。非後帰母純利益は20.99億元で、前年同期より+13.25%だった。このうち、第4四半期の売上高は26.23億元で、前年同期比+32.39%だった。帰母純利益は5億8700万元で、前年同期比+1470%だった。非純利益は5.79億元で、前年同期比+0.95%だった。年間販売粗金利、純金利はそれぞれ43.58%、27.11%で、前年同期比-5.02、-4.71 pctだった。Q 4粗利率は45.12%で、前年同期比-8.03 pctだった。
第1四半期の売上高は2022年第1四半期に14.91億ドルで、前年同期比+21.78%だった。帰母純利益は3億4100万元で、前年同期比-3.79%だった。非を差し引いた後、母の純利益は3.15億元で、前年同期比-9.31%だった。粗金利は41.14%で、前年同期比-5.78 pctだった。
生産能力方面：2021年セメント熟料年間生産能力約1494万トン、セメント約1750万トン、余熱発電能力68 MW、商品コンクリート60万立方、骨材生産能力約1500万トン。現在建設中のプロジェクトには、広西子会社5000 T/D熟料ライン及びセット粉砕生産ライン、内モンゴル砂石骨材生産ラインなどが含まれている。
コメント:
（1）主な業務構造が安定している
2021年のセメント+熟料収入は86.7%を占め、やや上昇し、業務構造の主な変化は不動産と環境保護処置であり、割合はそれぞれ0.27%、1.58%で、前年同期比-2.61、+1.5 pctであった。
販売台数は2021年にセメント熟料2081万トンを販売し、前年同期比+2.48%(主な貢献はセメントから32.58%増加)、2022 Q 1にセメント熟料346.5万トンを販売し、前年同期比-5.92%(疫情の影響)だった。2021年の骨材販売量は133499万トンで、前年同期より3.3%増加し、コンクリート販売量は55.79万元で、前年同期より36%増加した。
（2）トン指標表現
2021年:セメント熟料トンの平均価格は346.39元で、前年同期より+25元だった。トンのコストは204.09元で、前年同期比+35元だった。トンの毛利は142.31元で、前年同期比-10元だった。非後トンの純利益は101元で、前年同期比-8元だった。トン期間の費用は43.7元で、前年同期+7.5元で、そのうち、トンの販売費用は前年同期+0.4元、トンの管理費用+1.2元、トンの財務費用+1.5元である。骨材の粗利率は高位に安定し、80%近くで、前年同期より0.32 pct微増し、トンの毛利は約40元だった。
2022 Q 1:セメント熟料トンの平均価格は前年同期比で上昇し、利益能力は前年同期比で上昇した。
（3）コスト面
2021年:会社の販売費用率は1.43%で、前年同期+0.03 pctで、主にセメント包装費、積み下ろし費、および新しい業務普及費用が上昇した。管理費用率は6.53%で、前年同期比ほぼ横ばいだった。財務費用率は0.81%で、前年同期比+0.34 pctで、主に新買収合併工場と生産ライン建設の融資が上昇し、利息支出が上昇した。研究開発費用率は2.17%で、前年同期比+1.05 pctで、主に省エネ・環境保護、技術改善などのプロジェクトの投入により、第4四半期の研究開発費用は1.7億近く、同環比の増加は明らかである。資産負債率は上昇し、期末資産負債率は40.29%で、前年は36.62%だった。短期借入金は18.79億(+6.35億)、長期借入金は4.73億(+2.59億)である。
2022 Q 1:販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ1.99%、9.89%、0.29%、0.94%で、前年同期より+0.52、-0.13、+0.18、+1.09 pctであった。投資収益と公正価値の向上は財テク、二級株式投資と関係がある。
(4)提示:華東疫病後の「苦境の逆転」、会社または直接利益
疫病は「一時停止ボタン」にすぎず、疫病後の需要が重なって釈放される見込みだ。中央財経委員会の第11回会議はこのほど、インフラ建設を全面的に強化し、現代化インフラシステムを構築し、社会主義現代化国家を全面的に建設するために堅固な基礎を築くことを言及した。私たちは引き続き安定した成長の主線を見て、基礎建設プロジェクトは着地+不動産の境界を加速してリラックスして、セメントは上半期に疫病の後で修復+下半期に急いで仕事を見て、華東地区の“苦境の反転”[ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ]]あるいは直接利益を得て、上半期の疫病の影響を考慮して、私たちは20222023年に母の純利益を25.8、29.29億元に下げて、4月26日の株価は動態PEに対応して6 x、5 xで、“推薦”の格付けを維持します
リスクのヒント:天気の変化は予想に及ばない。資金が予想に及ばない。疫病の影響
