\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 071 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
業績が目立って、利益レベルがさらに向上した。会社は2022年第1四半期に1.91億元(yoy+126.88%)、帰母純利益1.01億元(yoy+147.81%)、非純利益0.97億元(yoy+147.10%)を実現した。第1四半期の粗利率は同5.38 pcts増の67.17%に達し、主に高利益率育成ドリル製品の割合が上昇したことによるもので、そのうち販売費用率は同1.32 pctから0.69%に下がり、管理費用率は同1.23 pctから8.57%に増加し、研究開発費用率は同1.31 pctから5.54%に増加し、帰母純金利は同4.46 pctsから52.78%増加した。われわれは会社が年間を通じて積極的に製品構造を最適化し、生産ラインの協同効果を強化し、ダイヤモンド生産能力の効率的な拡張を育成し、業績の釈放を加速すると判断した。
下流の注文が豊富で、回転能力が強い。1)キャッシュフロー:2022 Q 1期末の経営性キャッシュフローの純額は同167.26%増の84.98億元となり、主に業務規模が拡大し、代金が増加した。契約負債は年初より64.65%から0.40億元増加し、主に前受金が増加したことから、会社の現在の注文が旺盛で、下流の需要が高い企業と推測されている。2)建設中の工事:期末の建設中の工事は年初より90.78%増加して5253万元に達し、主に力の二期基礎建設工事の施工と設置設備の増加によるものである。3)回転能力:期末在庫値は年初より7.69%増加して1.40億元に達し、在庫回転率は0.44回に達した。売掛金は年初より24.59%増加して0.76億元に達し、売掛金の回転率は2.80回に達した。
人工ダイヤモンド業界は爆発的で、上流の製造は需要に追いつかない。消費分野ではダイヤモンド浸透市場の規模と浸透率の向上空間が広く、業界の高景気度が続いている。2022 Q 1インドの育成ドリルブランク輸入額は5.11億ドル(yoy+105.52%)に達し、育成裸ドリル輸出額は3.86億ドル(yoy+77.16%)に達し、全体のダイヤモンド輸出入浸透率はそれぞれ9.62%/6.19%に達し、3.58/2.38 pcts増加した。工業分野では、伝統的な基礎建設用ダイヤモンド単結晶の需要の増加が安定しており、太陽光発電製造と半導体分野の新型応用がダイヤモンド微粉の爆発を促したきっかけとなり、2025年までに中国のドリルブランク/ダイヤモンド単結晶/微粉市場の規模は295/46/26億元に達する見込みである。業界の高景気度の下で、会社の募集計画に基づいて、私たちは今年6面プレス600台を追加し、年間75万カラットを超えるドリル生産能力を育成すると予想しています。
定増は持続的に推進され、生産能力計画は明らかである。会社の40億の定増プロジェクトはすでに深い取引所に受理され、未来の生産能力計画ははっきりしており、プロジェクトの建設周期は3年であり、ドリル用六面プレス1500台、工業ダイヤモンド用プレス300台の購入と育成を計画している。そのうち1)商丘 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) 科学技術センター及び育成ダイヤモンド知能工場研究開発センタープロジェクトの総投資額は1.39億元、生産能力建設プロジェクトの総投資額は21.91億元で、内部収益率は34.78%(税後)、総投資回収期間は4.73年である。2)力二期ダイヤモンドと育成ダイヤモンドインテリジェント化学工場建設プロジェクトの総投資額は17.20億元で、内部収益率30.90%(税後)、総投資回収期間は4.87年である。3)募集を通じて流動資金2.10億元を補充する予定である。2大生産能力建設工事の経済効果は良好で、プロジェクト効果は20232024年に合計5.77/15.38億元の売上高を実現し、純利益は2.47/7.58億元である。業界の需要が旺盛で、会社の生産拡大の自信が十分であるという予想に基づいて、2024年までに会社がダイヤモンドの生産能力を190万カラットに育成し、年間収入は2021年より35.86 pctsを75.44%向上させると予測しています。
利益予測と投資提案:会社は確定的な成長と想像空間を兼ね備えた良質な人工ダイヤモンドメーカーのために、定増募集計画は生産能力の拡張を加速させ、未来の境界効果の向上空間は広い。一季報の表現と募集プロジェクトの着地進度に基づき、当社は20222024年に売上高9.41/14.11/20.15億元を実現し、前年同期比88.8%/49.9%/48.8%増加し、帰母純利益4.89/7.48/10.93億元を実現し、前年同期比104.1%/52.9%/46.1%増加し、EPS 8に対応した。10/12.39/18.10元/株当たり、「増持」格付けを維持。
リスクヒント:業界競争が激化し、技術反復リスク、生産能力の拡張が制限され、需要が予想に及ばない。
