\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 84 Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) )
核心的な観点.
業績の革新が高い: Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) は21年の年報と22年の第1四半期報を発表し、会社は21年に8.40億元の売上高を実現し、前年同期比-4.0%、帰母純利益1.91億元を実現し、前年同期+13.3%を実現した。会社の22 Q 1の売上高は2.14億元で、前年同期比+23.3%で、帰母純利益は5924万元で、前年同期比+15.3%だった。プレート別に見ると、新材料と合成材料プロセス解決方案プレートは売上高4.79億元を実現し、前年同期+17.5%、粗金利38.1%で、前年同期比6.3 pct減少した。再生材料と分解可能な材料プロセスソリューションプレートは3.01億元の売上高を実現し、前年同期-25.7%、粗利率40.7%で、前年同期比19.6 pct上昇した。主要持株子会社のPolymetrixは売上高3.41億元、純利益4586万元を実現し、純利益は前年同期比+81.9%だった。21年末の契約負債は4億2600万元で、前年同期比+48.8%で、会社の契約執行増加による前受金の増加を反映している。
注文の急速な増加:2021年12月31日現在、会社が竣工していない契約金額は39.24億元(税込)で、そのうち収入金額は19.62億元(税込)であることが確認された。会社は21年に発表した注文は合計13億1000万元で、過去最高を更新した。22 Q 1までに、会社の公告注文は合計10.8億元で、注文は旺盛である。21年の主要持株子会社Polymetrixの新規受注は9144万瑞郎で、ここ10年の最高水準に達し、21年末現在、すでに受注を締結したのは7794万瑞郎の収入を確認する必要がある。
両業務はいずれも高速発展期にある:会社の主なサービスであるPA 6/PA 66及び再生ポリエステル(rPET)業界はいずれも高速発展期にある。PA 6の生産能力の拡張は上流のカプロラクタムの国産化の肝心な技術の突破のおかげである。同様に、PA 66にとって、中国のヘキサジニトリル生産技術は2022年以内に突破され、国外の技術独占を打破する見込みで、PA 66業界は「十四五」期間中に高速成長を迎える見通しだ。rPETについて、マッキンゼー氏は、2030年までにプラスチックの需要の3分の1が「原始的」な石油や天然ガス原料ではなく、以前に使用されたプラスチック生産で満たされると予測している。近年、食品級rPETはEU、米国、日本で広く受け入れられ、食品級rPETの需要が大幅に増加している。
収益予測と投資提案
会社の注文書の契約状況に基づき、当社は20222024年のEPSをそれぞれ0.79、1.00、1.33元(元予測0.76、0.85、-元)に調整し、会社の22年平均PEより21倍で、対応目標価格は16.59元(元目標価格30.71元)で、購入格付けを維持することができる。
リスクのヒント
注文の実施は予想に及ばない。注文の増加が予想に及ばない。新しい分野の開拓は予想に及ばない。疫病などの不可抗力が注文の実行に影響するリスク;政策の進度または力が予想に及ばない
