\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
事件:22 Q 1収入は前年同期比+66%、帰母純利益は前年同期比+64%
2022 Q 1、収入の増加率はいずれも60%を超え、疫病の圧力の下で再び好成績を収めた。収入/帰母純利益/控除非帰母純利益は4.3/2.8/2.7億元で、前年同期より+66%/+64%/+64%だった。収入と利益の伸び率は60%-65%と予想されていたが、今回の収入の伸び率は66%、純利益の伸び率は64%で、上限にぴったり合っている。
粗金利は94.5%、純金利は65.0%で、利益能力は高位で安定している。単四半期に見ると、21 Q 1-22 Q 1、1)粗利益率:92.5%、93.8%、94.0%、94.1%、94.5%で、季節ごとに上昇し、高毛利製品のパンダ針、濡白の割合が上昇した。2)純金利:64.1%、69.3%、72.6%、58.6%、65.0%;非純金利:62.5%、66.3%、66.4%、57.4%、61.7%。3)販売費用率:10.7%、9.1%、9.9%、13.2%、12.5%で、純利益率はやや変動している。主な販売チームの拡張+新製品の発売後、マーケティングの普及と投入が増え、利益は基本的に高位を維持している。
ハイ体は明るい目を表現して、単品はスターの製品のマトリックスに駆動します
製品別に見ると、製品マトリクスが豊富で、大単品駆動→製品マトリクス全面駆動に転化する。
1)ハイ体:頸紋針の基礎盤が安定し、高毛利パンダの針占比が向上し、枠周市場の成長空間をよく見ている。22 Q 1ハイボディシリーズは約70%を占め、そのうち単価の高いパンダ針の収入は上昇すると予想されている。パンダ針ルートの端には依然として大きな浸透空間があり、価格が高く、利益水準が高く、収入と利益の貢献がさらに向上すると予想されている。
2)昼を濡らして使う:新世代のスター単品、医者の育成訓練と市場の普及は秩序正しく行われる。国産および世界初の承認を受けた左旋乳酸-エチレングリコール共重合体マイクロスフェアを含む皮膚充填剤として、エンジェルニードル製品は医師注射ナンバープレート授権制度を採用し、21年8月に発売されて以来、市場のフィードバックは良好である。
3)ボニダ:再生概念の駆動の下で、老品の再生は効果的である。ボニダは上場10年で、再生概念の爆発に伴い、注目度が向上した。また、同社は製品マトリクス価格体系の配置を考慮し、21年6月に小売指導価格を1.28万元/本から1.68元/本に引き上げ、量価の2リットルを実現する見込みだ。
4)冭活:水光ボーナスを享受することが期待され、発展潜在力をよく見ている。未来の会社は依然として8項目の研究プロジェクトがあり、カバー分野は生物医用材料から生物薬品、化学薬品分野に拡大している。研究製品にはリドカインブチルカイン乳膏、A型肉毒毒素、第2世代顔面埋植線、リラルペプチド注射液などが含まれており、研究開発は製品マトリクスの豊富化を持続的に支援する。
短期の疫病の衝撃は比較的に明らかで、医米疫の後で反発する論理をよく見ています
2021年の華東区の販売は約44%を占め、上海の収入は約10%-15%を占めると試算されている。医美コースの業績は粘り強く、疫病後の迅速な修復を期待している。 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) チャネル能力の強い医美上流会社として最初に反発する見込みで、主な学部1)医美は高い粘性を備えている。2)解封後、医美病院は早めに商品を準備し、医美サプライヤーの反発速度が速く、確定性が強い。3)医美は消費アップグレードコースに属し、中高消費層に向け、消費力が相対的に保障されている。
収益予測と評価
会社は急速に成長している医米業界の中で最も価格交渉能力を備えている一環で、利益能力、製品の差別化と希少性、およびプロジェクトの備蓄の面でいずれも圏点があり、潜在力は広い。20222024年の帰母純利益はそれぞれ15.3、22.2、30.2億元で、成長率はそれぞれ60%、45%、36%で、対応PEは69、47、35倍で、増持格付けを維持すると予想されている。
リスクのヒント
疫病は消費環境に影響を与える。市場競争が激化するリスク、業務資質と製品登録ロットは時間通りに継続リスク、製品構造の相対的な単一リスクなどを処理できない。
