\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 187 Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) )
事件:会社は2021年度と2022 Q 1季報を発表した:1)21年の売上高は26.6億元で、前年同期+40.8%、帰母純利益は2.3億元で、前年同期-16.0%、粗利率は20.8%、yoy-7.3 pct、純金利は9.14%、yoy-5.2 pctだった。2)21年のQ 4売上高は6.66億元で、前年同期比+39.5%、帰母純利益は0.31億元で、前年同期-40.5%、純金利は5.36%、yoy-5.74 pctであった。3)22年Q 1の売上高は8.4億元で、前年同期+47.8%、帰母純利益は0.78億元で、前年同期+24.8%、粗金利は22.1%、yoy-0.6 pct、純金利は9.78%、yoy-1.5 pctだった。
2021年の冷凍タンクの粗利率の圧力は、大顧客に対する短期的な利益を譲り、値上げと新製品の反復を通じて消化されることが多い。2021年、会社の冷凍棚の販売台数は85.5万台、yoy+41.6%で、平均価格は1826元/台で、前年同期比8.4%減少し、粗利率は33.0%から23.2%減少し、9.8 pct減少した。この状況が会社に与える影響は次第に改善され、一方、会社の冷凍棚の製品は絶えずアップグレードされ、機能と大きさを含め、製品は絶えずアップグレードされ、会社の冷凍棚の粗利率の歴史を見て向上態勢を維持する。一方、同社は昨年の原材料への影響や一部の価格交渉が完了し、価格が一定に上昇したため、2022年に同社の冷凍タンクの粗利率が前年同期比で上昇するのを見ることができるだろう。
2021年には冷蔵庫の粗利率が改善され、圧力の最大段階が過ぎ、大規模な増産配当が近づいている。2021年の会社の冷蔵粗利率は15.9%で、2020年より1.4 pct上昇した。20182021年の強力な開拓を経て、会社は現在冷蔵分野の頭部の取引先の開拓が基本的に完成し、会社の冷蔵庫業務の圧力が最大の時間帯を過ぎた。これは会社が今回100万台の冷蔵庫生産能力を拡大する自信でもあるかもしれない。2021年から冷蔵库の制品の平均価格は3010元/台に达し、前年同期比18.8%上升した。この状况は、现在下流の顾客の需要がアップグレードされていることに反応している。単开门から双开门/多开门などの制品がアップグレードされ、会社の制品の平均価格の持続的な上升をもたらしている。
インテリジェントなキャビネットは未来の消費の新しいルートを代表して、会社は業界に従って引き続き急速な成長を維持しています。2021年、同社のスマートコンテナ販売台数は2万4000台で、前年同期比477.6%増、粗利率は15.7%増、前年同期比4.9 pct上昇し、主に規模効果の初歩的な体現と予想されている。
投資提案:20222024年の帰母純利益はそれぞれ3.6/4.8/6.4億元で、対応PEはそれぞれ18 x/14 x/10 xで、「推薦」格付けを維持すると予想されている。
リスクヒント:1.業界の需要は疫病の影響を受けてリスクを弱める。2.業界価格戦が激化し、利益性が低下するリスクがある。
