\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 195 Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
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4月26日、同社は2022年第1四半期の売上高30.8億元を実現し、前年同期+19.6%、帰母純利益は前年同期+5.7%から6.4億元、非帰母純利益は前年同期+0.7%から5.6億元となり、全体の業績はほぼ予想に合致した。また、同社の第1四半期末の契約負債は前月比3.0億元から7.3億元に増加した。
コメント
1 Q収入の増加は比較的に優れており、新品種の開拓は順調である。インテリジェント電工照明業務の1 Q収入は前年同期比約30%増加する見込みで、主に照明業務の急速な成長に頼って牽引され、バスタブ、インテリジェントドアロックなどのインテリジェント生態製品は前年同期比で2倍増加する見込みで、壁開製品の成長は相対的に安定していると予想されている。また、デジタル部品製品の1 Q収入は前年同期比でやや増加する見通しだ。
1 Q収益能力は前年同期比で圧力を受け、粗利率は前月比で改善され始めた:1 Q粗利率は前年同期比-3.3 pctから34.5%に達し、主に1 Q原材料価格が依然として高位に位置し、低粗利率を重ねた新品類収入の割合が上昇したことによると予想されている。しかし、前月比では、今年1月に一部の製品の値上げが実施されたことに伴い、粗利率は21年4 Qより2.2 pct上昇し、原材料の影響が徐々に弱まった後、会社の利益レベルの修復が可能になった。費用率の面では、会社の1 Qマーケティング費用は新製品の開拓を支えるために増加し、1 Q販売費用率は前年同期+0.6 pctから5.2%に達した。また、管理費用率は前年同期+0.4 pctから3.9%に達し、研究開発費用率は前年同期+0.6 pctから3.6%に達した。
2大戦略コースを明確にし、長期的な成長経路はますますはっきりしている:会社はオフラインのC端ルートの核心優位性を持っているほか、現在、多ルートが持続的に力を入れている。B端はすでに120社以上の全国の有名な装飾会社と安定した協力を確立し、電子商取引ルートは核心品類市が第一を占め、すでに全ルートの競争優位性を徐々に構築している。インテリジェント生態、新エネルギーの2大コースを未来の発展方向として確立した状況下で、充電銃、充電杭、無主灯などの戦略製品が続々と発売され、ブランド、ルート、製造優勢に頼ってエネルギーを賦能し、会社の新品類シェアは持続的に向上し、長期的な成長経路はますますはっきりしている。
収益予測と投資提案
われわれはこれまでの利益予測を維持し、20222024年のEPSはそれぞれ5.44、6.34元、7.37元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ23 x/20 x/17 xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
B端ルートの拡張が滞っている。新品種の開拓が滞っている。原材料価格が大幅に上昇した。
