\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
業績概要：
公告2022 Q 1の収入は331.9億元で、前年同期比18.3%増加し、純利益は172.5億元で、前年同期比23.6%増加し、粗利率は前年同期比0.7ポイント上昇して92.6%に達した。
第1四半期の業績はこれまでの予告(166億円、前年同期比19%増)を上回り、これまでに発表された1-2月のデータによると、3月の単月の収入は約130億円、前年同期比15.6%増、純利益は約70.5億円、前年同期比29%増となり、同社は2022年のスタートを順調に実現した。報告期間内の茅台酒の収入は288.6億元で、前年同期比17.4%増加し、シリーズ酒の収入は34.3億元で、前年同期比30%増加し、いずれも優れている。
ルートから見ると、第1四半期の直販収入は108.9億元で、前年同期比128%増加し、収入の割合は33.7%に上昇し、直販と非標準放出量も報告期間内のトン価格の上昇を駆動し、対応する粗利率は前年同期比0.7ポイント上昇し92.6%に達した。3月31日に公式自営プラットフォーム「i茅台」がオンラインで試験運営されて以来、消費者の情熱が高まっている。
費用では、第1四半期の総合費用率は0.84ポイント減の7.08%だった。このうち、販売費用率は前年同期比0.42ポイント減の1.6%に達し、財務費用率は同0.53ポイント減の-1.01%に達し、管理費用率と研究開発費用率はやや増加した。
現在、茅台酒の価格は基本的に安定しており、散財品は2600元/瓶前後で、原箱は2800元/瓶で、「i茅台」が登場した後、虎茅などの非標準製品の価格に一定の衝撃を与えたが、一方で、会社の端末管理能力の主導権が向上し、市場化改革の理念に合致し、長期的には開瓶率と社会の在庫除去にも役立つことを示している。
第1四半期末の契約負債残高は83.2億元で、前年同期比55.8%増加し、直販プラットフォームを重ねてプラスを続けている。利益予測を維持し、20222023年に純利益612.6億元と697.2億元を実現し、それぞれ前年同期比16.8%と13.8%増加し、EPSはそれぞれ48.77元と55.50元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ36倍と31倍で、「購入」投資提案を維持する。
リスク提示:疫病の影響が繰り返し、マーケティング改革が予想に及ばない
