\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
事件:2022年第1四半期、会社の営業収入は4.31億元を実現し、前年同期比66.07%増加した。帰母純利益は2億8000万元で、前年同期比64.03%増加した。非帰母純利益は2億6600万元で、前年同期比63.52%増加した。業績は予想に合致する。
Q 1疫病の影響は限られており、会社の業績は安定して急速に増加している。2022年第1四半期以来、全国の多くの疫病が繰り返し、特に3月の上海疫病は会社の業績に一定の影響を与えたが、会社の業績は依然として高速成長を実現し、医美消費と会社の業績の靭性を十分に体現し、未来の疫病が終わった後、医美は回復的な成長を実現する見込みである。近年、アンチエイジング、皮膚の若返りの需要は特に旺盛で、会社はハイ体を核心とする溶液類注射製品が需要の変化に合致し、この傾向の持続性はハイ体製品のライフサイクルの延長に有利であり、業績の増加に持続的に貢献すると考えている。「ハイボディ」シリーズの製品収入は依然として70%以上を占め、ハイボディネック針収入は依然として重要な柱であり、ハイボディウォーターライト針とパンダ針収入の割合は向上していると推定されている。昼间を濡らして童顔針を2021下半期に発売し、着実に普及させ、2022 Q 1の販売台数は2万本程度に達し、新製品は徐々に業績に貢献し始めた。
販売と管理費用率はある程度上昇し、会社の利益レベルは依然として高位を維持している:第1四半期のマーケティング活動の回復、人件費の増加などに伴い、会社2022 Q 1の販売費用率は12.52%と管理費用率は5.08%で、それぞれ1.84 pct、0.55 pctを上昇した。研究開発費用率は6.75%で、2.26 pct減少した。会社の販売粗金利、販売純金利は94.45%、65.03%で、それぞれ前年同期比1.95 pct、1.09 pct上昇し、利益率レベルは高位を維持し、会社の規模効果は十分に体現されている。
水光針の新規則などの監督管理は厳しくなり、証明書を持つ製品がよくなり、会社はパイプラインの研究開発と研究開発で証明書を得る能力が長期的な業績の増加を保障している。2022年3月末、国家薬監局は「医療機器分類目録」の調整に関する公告を発表し、水光針をIII類機器に分類した。これまで市販されていた水光針は偽物、水産物を主とし、機構が3種類の機械保有証製品の購入に転換したことは、会社の「ハイボディ水光針」、「生泡針」などに増量空間をもたらし、Q 1で急速な成長を示している。長期的な空間から見ると、医美の消費需要は旺盛で、本土企業の承認製品は少ないが、当社は研究開発パイプラインと優秀な研究開発の証明能力を豊富にし、持続的な急速な業績成長を実現することが期待されている。同社は韓国HuonsBioと提携したA型ボツリヌス毒素、新適応症ヒアルロン酸ゲル、リラルペプチド注射液、第2世代顔面埋植線、ヒアルロン酸酵素、デオキシコール酸薬物(溶脂針)などの研究製品を順調に推進し、同社の軽医美トップの地位を引き続き強化する。
利益予測と投資格付け:ハイ体の持続的な増加、昼間の放出量、疫病の影響を考慮し、20222024年の会社の帰母純利益を15.36222330.30億元から13.82206429.61億元に調整し、現在の市場価値に対応するPEの推定値はそれぞれ76 X/51 X/36 Xに調整した。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:新製品の市場普及または予想に及ばない;研究開発の進展は予想に及ばない。疫病が繰り返されるリスク
