\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 24 Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) )
イベントの概要
会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年会社は営業収入50.47億元/YoY+24.80%を実現した。親会社の所有者に帰属する純利益は7.17億元/YoY+37.6%である。2022年第1四半期の収入は13.63億元/YoY+15.77%を実現し、帰母純利益は2.73億元/YoY+29.26%を実現した。
分析判断：
収益と利益が増加し、費用管理能力が強い
1)太陽光発電業界の高い景気度と会社の強い競争力から利益を得て、21年会社の売上高と帰母純利益が増加した。第1四半期の売上高と帰母純利益はそれぞれ13.02億元と1.18億元で、前年同期比35.61%と62.69%増加した。利益能力から見ると、主に原材料価格の上昇の影響を受け、21年の会社の粗利率は1.83 pctから4.60%にやや下がった。純金利は14.14%で、前年同期比1.49 pct増加した。会社の費用管理制御能力が強化され、21年の販売/管理(研究開発を含む)/財務費用率はそれぞれ1.41%、6.71%、-0.13%で、それぞれ前年同期比-0.59 pct、-0.13 pctと-1.42 pct変動した。
2)22 Q 1会社は営業収入13.63億元を実現し、同環比でそれぞれ15.77%増加し、収入確認が加速した。帰母純利益は2億7300万元で、前年同期比29.26%増加した。収益力では、22 Q 1社の粗金利と純金利はそれぞれ27.13%/19.99%で、粗金利レベルは前年同期比1.84 pct減少し、純金利レベルは前年同期比2.18 pct増加した。
技術備蓄が豊富で、多分野の配置が順調に進んでいる。
会社はPERC業務空間を持続的に開発すると同時に、トップコン、HJT、ペロブスカイトなどの技術を積極的に配置している。同時に、半導体業界に積極的に開拓し、第2の成長曲線が待たれる。
1）トップコン技術路線において、会社はすでに全線設備の交付能力を備えており、コア設備PE-POlyとホウ素拡散設備はすでに顧客の量産運行に成功し、LPCVDもクライアントで検証された。その中で、PE-POlyはトンネル層、Poly層、その場ドーピング層の「三合一」の製造を実現し、伝統的なトップコン電池の生産過程における巻き取り、エネルギー消費が高く、石英部品の高損失の固有難点を解決しただけでなく、さらに，insituドーピングプロセス時間を大幅に短縮し，生産性を向上させ，TOPコンの変換効率と良率を効果的に向上させた。
2)HJT技術路線において、高効率HJT技術の全プロセス鍵渡しソリューションを構築し、常州においてHJT中試験線を構築し、2021年7月にHJT中試験線高効率電池の初片がラインオフした。会社の革新的なパイプ式PECVDはすでにプロセスマッチングと量産化定型に入った。会社が自主的に開発したPARは持続的に最適化し、性能を安定させ、ヘテロ接合の再革新を助け、その転換効率の著しい優位性はすでにクライアントで十分な検証を得た。
3)ペロブスカイト電池技術路線において、会社RPD設備はペロブスカイト中の試験ラインの注文を取得し、同時にペロブスカイトの全ライン設備も研究開発段階に入った。
4)半導体設備分野において、会社の完全子会社である創微電子は自主的に6寸、8寸、12寸の湿式エッチング洗浄設備を開発し、バスケットとバスケットのない溝式設備と単片設備を含み、多種の前道湿式技術をカバーし、会社が光起電力装備分野から半導体装備分野への戦略的な開拓を実現した。
投資提案:私たちは22-23年の会社の売上高77.79億元と107.97億元の予測を68.34億元と84.37億元に調整し、24年の売上高の予測を108.50億元増加した。調整会社の22-23年の帰母純利益は12.23億元と16.71億元の予測は11.56億元と14.99億元に達し、24年の帰母純利益の予測は19.38億元増加した。調整22-23年EPS 3.52/4.81元の予測は3.32元と4.30元に達し、24年のEPS予測は5.57元増加した。2022年4月26日の47.59元/株の終値に対応し、22-24年のPEはそれぞれ14、11、9倍だった。「購入」の格付けを維持します。
リスクヒント:下流業界の景気が予想に及ばない、製品の研究開発が予想に及ばない、競争が激化するなど。
