\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
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Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) は四半期報告書を発表し、営業収入12.55億元/+61.57%を実現し、帰母純利益2億元/+31.07%を実現し、これまでの予想に合致した。
投資のポイント：
スキンケア製品は売上高の増加を駆動し、原料業務は安定した成長を実現した。2022 Q 1会社は売上高12.55億元/+61.2%を実現し、帰母純利益2億元/+31.1%を実現した。震え音プラットフォームから見ると、華熙傘下の潤百顔/誇迪/米蓓爾/筋活はそれぞれGMVが14103116/16404590万元に達し、自作+小店の放送比はそれぞれ33%/10%/11%/53%に達した。淘系プラットフォームについては、3月の Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) 傘下の潤百顔/誇迪/米蓓爾/BM筋活販売はそれぞれ61547417/59174057/4057万元で、それぞれ前年同期比-45%/-8.3%/+14.1%/+125.6%増加した。Q 1から見ると、4大ブランドはそれぞれ1.8/1.45/1.19/0.88億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比-17.6%/-26.2%/103.5%/49.6%増加し、合計5.32億元/前年同期比横ばいとなった。
販売費用率が大幅に下がり、利益能力が安定して回復した。2022 Q 1会社は粗利率77.1%を実現し、1.6ポイント低下し、新工場の割引費用を加算すると、粗利率は前年同期比ほぼ横ばいになる見通しだ。費用率の角度から見ると、2022 Q 1会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ45.1%/6.3%/6.5%/-0.3%に達し、前年同期比1.6/0.8/1.5/0.1 pct増加した。2022 Q 1スキンケア用品の業務費用率は56%前後(21年は60%以上)に下がる見通しだ。2)研究開発費用率は前年同期比1.5 pct大幅に上昇し、会社の再研究開発投入の構想を継続した。4月23日、同社の「加水分解ヒアルロン酸亜鉛」の新原料登録に成功した。この原料はHAと亜鉛の効果を兼ね備えており、ヒアルロン酸は亜鉛の生物利用度を高めることができ、将来の応用見通しは広い。この原料の届出の成功は中国での生産経営のコンプライアンス化を意味し、会社の強大な研究開発実力を体現している。利益能力の角度から見ると、2022 Q 1会社は帰母純金利15.9%/環比4.2 pctを大幅に上昇させ、減価償却償却費用と株式激励費用を追加すれば、2022 Q 1会社の純金利はほぼ前年同期比横ばいで、利益能力はすでに安定して回復したと予想されている。
合成生物の配置は引き続き推進され、益而康を買収してコラーゲン産業に進出した。合成生物学は会社の重点配置方向であり、2021年に機能糖、機能タンパク質及びアミノ酸、天然産物などの合成技術プラットフォームが構築された。同社は最近、北京益而康生物工学有限公司の51%の株式を買収し、益而康の主要製品は消耗品(「倍菱」コラーゲンスポンジなど)、医薬製品(ナノ医薬製品「瑞福」人工骨など)、スキンケア製品(「YEK」コラーゲン保湿マスクなど)をカバーし、2021年1-11月に売上/純利益7568万/1309万元を実現した。ヒアルロン酸に似て、コラーゲンは同様に人体に広く分布する重要な物質であり、使用範囲の広い生物材料であり、応用分野が非常に広く、会社は買収を通じてコラーゲン産業に進出し、将来の発展の見通しが期待できる。
利益予測と投資提案:会社のスキンケア製品業務は高速成長を維持すると同時に、コスト削減とコスト削減を実現し、全体の利益能力の安定した回復を牽引し、将来的にはコスト削減と効率向上の論理を持続的に検証することが期待されている。20222023/2024年の売上高は68.8/91.5/115.7億元で、前年同期比39.1%/32.90%/26.5%増加する見通しだ。帰母純利益は9.97/12.86/16.57億元で、前年同期比27%/29%/29%増加し、「増持」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示1)流量コストが大幅に上昇した。2)海外ブランドの値下げが市場シェアを占める；3）製品の品質問題；4)監督管理が厳しくなり、製品の新製品が予想に及ばない。5)新鋭ブランドの急速な台頭は競争を激化させる。6）関連資料及びデータが Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) 公告と一致しない場合、会社の公告内容を基準としてください。
