\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 385 Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) )
事件:1)同社は2021年報を発表し、営業収入は313.28億元で、前年同期比37.32%増加した。帰母純利益の損失は4.4億元で、黒字から損益に転換した。2)会社の持株子会社である北京創種科技有限公司は雲南大天種業有限公司の51%の株式を買収する予定である。飼料業務は着実に増加し、基本盤はしっかりしており、内生外延は飼料競争力を強化している。
同社の飼料販売収入は226.95億元で、前年同期比36.83%増加し、主な業務収入の72.44%を占め、飼料業務の利益は前年同期比増加した。飼料販売量は589.59万トン(前年同期比26.47%)で、同社の飼料販売記録を更新した。細分化によると、同社は2021年に豚飼料457.56万トン(前年同期+39.76%)、水産飼料42.51万トン(-1.46%)、反芻飼料57.45万トン(+21.44%)、鳥用飼料30.84万トン(-34.97%)だった。2022年1月、会社は九鼎科学技術の30%の株式を買収することを公告した。2022年2月、会社は再び正邦傘下の8つの子会社(正邦の西南市場のすべての飼料業務に相当)を買収すると発表した。同社は飼料プレートの市場占有率の中で長期目標は20%-30%だと明らかにした。内部の管理を強化し、販売を向上させ、外延の統合を通じて、会社の飼料業務は持続的に強化される見込みで、 Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) 飼料プレートの実力は大幅に強化される。
生豚価格の下落は会社の利益を牽引し、2022年に豚価格が反転する見込みだ。
2021年の持株子会社の豚の販売台数は251.15万頭で、前年同期比129.04%増加した。生豚の販売収入は46.99億元で、前年同期比23.61%増加した。2021年Q 4以来、豚の価格は寒い冬を迎え、会社の生豚養殖利益に影響し、会社の養豚業務の粗金利は大幅に下がった。会社は在庫のある生豚に対して資産減損準備を行い、養豚業務の損失を計上した。われわれは、2022年上半期に豚の価格が引き続き低迷しているため、会社の生豚養殖業務は依然として業績の圧力に直面しているが、2022年下半期には豚の価格が回復する見込みであり、同時に会社の肉豚養殖コストのコントロールが強化され、生豚養殖の損失が明らかに低下する見込みだと考えている。
遺伝子組み換え技術は中国をリードし、種質資源の蓄積は持続的にコードを追加し、種業の変革のチャンスを把握することが期待されている。中国は遺伝子組み換え技術の研究と商業化の普及を高度に重視し、遺伝子組み換え技術は現在の中国のトウモロコシ、大豆品種のボトルネック問題を解決することができ、中国のトウモロコシ、大豆育種技術の発展方向である。会社は遺伝子組み換え分野に10年以上蓄積し、研究開発実力は中国のリードレベルにあり、遺伝子組み換えトウモロコシ品種の安全証明書を獲得し、先発優位性が著しい。会社はDBN 9858、DBN 9936、DBN 9501、DBN 3601 Tなど4つの遺伝子組み換えトウモロコシ種子の安全証明書を持っている。2021年、会社は北京創種科学技術有限会社への株式移転に関する議案を通じて、会社の種業資産の統合を加速させた。トウモロコシの種業戦略の買収合併と資源の貯蔵に関する戦略を推進するため、会社は雲南大天種業有限会社の51%の株式を買収する予定で、大天種業の2021年の収入は1.35億元に達し、純利益は1206万元に達した。私たちは、会社の種子業務の発展が急速で、種業の変革のチャンスを把握し、中国をリードする種子会社になることが期待されていると考えています。
収益予測と投資提案：
2022年上半期の生豚価格の持続的な低さ、2023年の会社の種子業務の加速放量などの要素を考慮して、私たちは会社の利益予測を調整して、私たちは20222024年のEPSが-0.05、0.8、0.97元/株(20222023年の前値は0.3、0.52元/株)で、20232024年のPEが8.63、7.07倍に対応すると予想しています。会社の飼料業務は引き続き開拓され、遺伝子組み換え技術がリードし、会社に「購入」の格付けを与え続けている。
リスクのヒント:疫病のリスク;価格が変動する。政策変動リスク;出欄が予想に達しなかった。遺伝子組み換え業務の普及が阻害されている。
