\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 87 Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) )
事件:会社は2022年第1四半期報告書を公開した。
投資のポイント
2022 Q 1は損益を黒字に転換し、市場の予想をやや上回った。
2022年第1四半期の会社の営業収入は5.34億元で、前年同期+71.21%だった。帰母純利益は551.12万元、前年同期の基数は4億5700万元で、前年同期より黒字に転じ、これまでの業績予告の400500万元の上限をやや上回った。2022第1四半期の会社は非帰母純利益105484万元、前年同期の基数-49.76億元を差し引き、前年同期より大幅に黒字に転換した。同社は2022年第1四半期に市場の予想をやや上回っており、主要な会社は3月以来、核酸検査業務の成長が速く、残りのプレートの影響を埋めていると判断した。未来を展望して、私達はQ 2会社の核酸検査プレートが比較的に高い成長率を維持することができることを予想して、下半期に疫病が有効にコントロールされるならば、食品、環境、自動車検査などの業務は正常な経営を回復して、会社は30%ぐらい正常な成長率を回復します。
費用管理能力が最適化され、利益率が大幅に向上する余地がある。
2022年第1四半期の会社の総合粗金利は39.13%で、前年同期より+9.02 pctだった。純金利は1.03%で、前年同期比+14.69 pctだった。期間費用率は35.7%で、前年同期比-10.7 pctで、そのうち管理/研究開発/販売/財務費用率はそれぞれ10.65%/8.28%/16.12%/0.65%で、前年同期-3.5 pct/-1.0 pct/-6.9 pct/+0.7 pctで、費用コントロール能力は最適化された。会社の業績の増加が加速するにつれて、従業員の増加と資本支出が減速し、会社の一人当たりの生産額と純金利が着実に上昇する見込みだ。
2022年第1四半期の会社の経営性キャッシュフローの純額は-0.75億元で、前年同期の基数は-1.21億元で、主に第1四半期に会社の返済の閑散期である。
サードパーティは牛熊を通り抜けることを検査し、好ましくは内資の竜頭である。
第三者は成長率が速く、成長が安定していることを検査し、牛熊を通り抜けた。2020年の中国第三者検査市場の規模は1918億元で、前年同期比+13%、20132020年のCAGR 19%、業界の成長率はGDPの2倍以上だった。2020年 Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) 中国のシェアは0.74%にすぎず、トップシェアの向上空間は十分大きい。ゴールドコースの牛株の検出が頻出し、海外の検出トップSGS、Eurofins、Intertek、BVが長期にわたって大皿に勝った。20112002年の推定値の中枢は30倍で、外資トップの収入の伸び率より1桁増加し、内資トップは優れた成長性に基づいてプレミアムを持つべきである。
今後3年間の業績の伸び率を30%見込んで、デイビスのダブルクリックの機会を迎えます。
20212024年の純利益CAGRは約30%で、20162020年までの複合成長率の13%の2倍を上回り、成長性は業界の前列にあり、デイビスのダブルクリックの機会を迎えることが期待されている。②高速成長の細分コースチャンス;③買収合併による業績の増加；④従業員、減価償却などの固定コストの伸び率が減速し、利益能力が向上する。
利益予測と投資格付け:当社は20222024年の純利益2.89(維持)/3.78(維持)/4.88億元を予想し、PE 32/25/19倍に対応し、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:疫病は正常な経営に繰り返し影響する。マクロ経済と政策の変動;実験室の生産開始プロセスは予想に及ばなかった。買収合併後の協同効果は予想に及ばない。ブランドと信頼性は不利な影響を受けている。
