\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 16 Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
投資のポイント
2021年:業績は100%増加した。2022年会社の半導体設備の注文が30億元を突破する見込み
1)2021年の業績:売上高は59.9億元で、前年同期比56%増加した。帰母純利益は17億1000万元で、前年同期比99.5%増加した。2022年、会社は百億ドルの収益目標を達成するために努力する計画だ。
2)収益能力:粗金利39.7%、前年同期比3.1 pct上昇し、主に会社のコスト端の持続的な最適化から利益を得た。純金利は29%で、前年同期比6.6 pct上昇し、期間中の費用率は引き続き最適化された。
3)受注:200.85億元(税込)で、前年同期比242%増加した。このうち、半導体機器の受注額は10億6800万元(税込)で、前年同期比174%増加した。過去数年、会社の半導体設備が下流の顧客で検証され、販売されるにつれて、2022年に会社は半導体設備とサービスの新規締結が30億元(税込)を超え、会社の注文の重要な成長点になることを目標としている。
4）在庫：60.5億元に達し、前年同期より135%増加した。このうち出荷商品の在庫比は76%(46億元対応)に達した。
5）研究開発の投入：3億5000万元、前年同期より56増加し、売上高の5.9%を占める。
2021年会社経営核心ハイライト：太陽光発電/半導体設備、サファイア/炭化ケイ素材料の斉発力
1）光起電力設備：大きいサイズの技術の反復から利益を得て、会社の光起電力設備の注文は過去最高を記録した。現在、頭部のシリコン工場の単W利益は依然として1毛前後に近く、2022年のシリコンの拡産ブームが続くと予想されており、会社の太陽光発電設備の注文は安定していることが期待されている。
2)半導体設備:会社初の12インチ硬軸直引シリコン単結晶炉は12インチ単結晶シリコン棒の成長に成功した。また、12インチのシリコンチップ設備分野では、薄化設備、ダブルスロー設備、最終的なスロー設備が続々と開発され、設備性能は国際先進レベルに達し、顧客検証段階を通過した。
3）炭化ケイ素材料：顧客Aと購買意向を形成し、2022年-2025年に優先的に炭化ケイ素基板を提供し、合計23万枚以上を提供する。会社は原料合成+長結晶+研磨研磨研磨の中試作ラインを設立し、6-8インチの熱場と設備開発を完成した。
4）サファイア材料：世界をリードする700 Kg級サファイア結晶の成長に成功した。
2022年Q 1:業績は前年同期比57%増加した。受注額は222億元に達し、増加が続いている。
1)一季報の業績:売上高は19.5億元で、前年同期比114%増加した。帰母純利益は4億4000万元で、前年同期比57%増加した。
2)利益能力:粗金利39.9%、前年同期比3.6 pct低下;純金利は23.6%で、前年同期比2.2 pct上昇した。
3)受注:222.37億元(税込)で、前年同期比113%増加した。このうち、半導体設備の受注額は13億4300万元(税込)で、前年同期比140%増加した。
投資提案:同社の太陽光発電、半導体、サファイア、炭化ケイ素分野での将来の業績を期待し、20222024年の帰母純利益は27.8/34.4/44.4億元で、前年同期比62%/27%/26%増加し、PEは20/18/14倍に対応する。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:半導体設備の研究開発の進展は予想を下回った。太陽光発電の下流拡大は予想に及ばなかった。
