\u3000\u30003 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 00073)
22 Q 1収益純利益は単四半期最高を更新した。2022年4月26日、同社は2022年1季報を発表した。会社の22 Q 1の売上高は38.4億元、同204%、環24.5%増加し、帰母純利益は3.87億元、同159%、環6.5%増加し、非経常損益を差し引いた純利益は3.51億元、同206%増加し、環13.4%増加し、いずれもこれまでの業績予告範囲の平均値以上に位置している。非経常損益は0.36億元で、そのうち30035株や長期決済などの公正価値変動損益は約0.24億元で、借金より0.11億元を返した。
利益能力は高位を維持し、費用コントロールが優れている。粗金利:会社の22 Q 1の粗金利は17.4%で、1.8 pcts下落し、1.1 pcts増加した。純金利:22 Q 1純金利は10.1%で、同1.7 pcts、環1.7 pcts下がった。費用率:22 Q 1会社の期間費用率は6.8%で、同1.1 pcts下がり、環増1 pctsとなり、そのうち販売、管理、財務、研究開発費用率はそれぞれ0.3%、0.7%、-0.1%、5.9%で、前年同期比-0.6、-2.3、+0.9、+1.0 pctsに変動した。このうち財務費用の増加は主に為替損失の増加であり、研究開発費用の増加は研究開発への投入を増加させ、同時に原材料価格の大幅な上昇によって研究開発試作費が増加した。在庫:22 Q 1末の在庫は21.5億元で、前月比49.5%増加し、原材料価格が上昇し、在庫金額が増加した。経営活動キャッシュフロー純額:22 Q 1は1億8500万元で、同159%増加し、主に国際販売量が大幅に増加し、輸出ドル決済額は前年同期比増加した。
出荷が上向きで、トンの純利益は高位にある。生産能力の解放のリズムを考慮して、私達は会社の22 Q 1の出荷が21 Q 4と横ばいになることを予想して、1.5万トンぐらいに達して、トンの純利益は高いレベルを維持します。会社の高ニッケル製品の出荷量の割合は持続的に向上し、現在、高エネルギー密度Ni 83、Ni 88、Ni 90型高ニッケル多重材料は海外のハイエンド顧客に大量販売されており、Ni 93、Ni 95はすでに国際顧客認証を完了し、量産規模を持続的に向上させている。
力神と契約を結び、需要をロックする。4月25日、会社は力神と戦略協力協定を締結し、正極材料の協定総量は10万トンである。会社の取引先は多様性が強くて、比較的に良質で、SK、村田、北米車工場、LGなどの海外の取引先を含んで、同時に億緯、力神などの中国の取引先もあります。
新しい一体化が完備し、LMFP+固体電池が技術の制高点を占めている。一体化:会社は上下流の協力を強化し、SK、フィンランド鉱業、中偉、華友などと戦略協力協定を締結し、原材料の供給を保証する。LMFP：会社は鉱研院に背を向けて、電気自動車とハイエンドエネルギー貯蔵市場に対して高性能のLFP、LMFP材料を開発して、そして中偉などとリン資源、リン化学工業、前駆体などの一環で一体化の配置を創立します。固体電池:会社はすでに固体リチウム電気材料の開発を完成し、赣鋒、衛藍、清陶、輝能などの取引先を導入し、量産販売を実現することに成功した。これに先立ち、同社は衛藍に総量2.5万トン以上の固体リチウム電気材料を供給すると発表した。
投資提案:当社は20222024年の純利益が16.12、23.13、29.27億元で、同47.8%、43.5%、26.5%増加すると予想しており、現在の株価は20222024年のPEに対応してそれぞれ19、13、10倍である。会社が正極のトップ企業であることを考慮して、生産能力の成長が加速し、新しい一体化配置が深まり、「推薦」の格付けを維持している。
リスクヒント:端末の新エネルギー車の販売台数は予想に及ばない。増産速度が予想に及ばない。正極材料の競争が激化する。
