\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
事件:会社は2022年第1四半期に営業総収入331億8700万元を実現し、前年同期比18.25%増加した。帰母純利益は172.45億元前後で、前年同期比23.58%増加する見通しだ。
コメント:
会社は2022年にデータを公開し、年間業績のために堅固な基礎を築いた。飛天放量と新製品の市場投入、および一部の製品の直接値上げと直営ルートの割合拡大などの要素の触媒を受けて、会社は2022年第1四半期に営業総収入331.87億元を実現し、前年同期比18.25%増加した。帰母純利益は172.45億元前後で、前年同期比23.58%増加する見通しで、2022年には赤字データが目立っており、帰母純利益の伸び率はこれまで発表された経営データを上回っている。同社は2021年の年報で、2022年に営業総収入が前年同期比15%前後増加することを目指していることを明らかにし、第1四半期の開門紅は同社の年間業績に基礎を築いた。
茅台酒とシリーズ酒の2輪駆動、直営ルートは急速に発展している。品目別に見ると、会社は茅台酒とシリーズ酒の二輪駆動戦略を実行し、茅台酒の貢献業績が増加すると同時に、シリーズ酒は比較的速い成長を実現した。2022 Q 1会社の茅台酒の営業収入は288.60億元で、前年同期比17.36%増加した。シリーズ酒の営業収入は34.28億元で、前年同期比29.70%増加した。ルート別に見ると、会社はここ数年、直営ルートの配置を引き続き拡大し、直営ルートは2022 Q 1で急速な発展を実現し、占める割合はさらに向上している。2022年第1四半期、会社の卸売代理業務は営業収入214.01億元を実現し、前年同期比4.70%減少した。直販業務の営業収入は108.87億元で、前年同期比127.90%増加し、会社の直販業務の割合は33.72%に増加した。
同社2022 Q 1の収益力は着実に向上している。2022 Q 1、会社の粗利率は92.37%で、前年同期比0.69ポイント増加した。製品構造のアップグレードと製品の値上げなどの要素の触媒のおかげで、2022年第1四半期の会社の粗利率は向上した。費用構造については、2022 Q 1の販売費用率は1.60%で、前年同期比0.42%減少した。管理費用率は6.49%で、前年同期比0.11ポイント増加した。財務費用率は-1.01%で、前年同期比0.53%減少した。粗利率と費用率の総合作用の下で、会社の2022 Q 1純金利は55.59%で、前年同期より1.42ポイント増加し、利益能力はさらに向上した。
推薦格付けを維持する。同社の20222023年の1株当たり利益はそれぞれ48.88元と57.49元で、対応PEの推定値はそれぞれ35倍と30倍と予想されている。会社は2022年に赤字データが目立った。白酒業界のリーダーとして、会社の茅台酒とシリーズ酒の二輪駆動の策略は明確で、直販ルートの拡張は製品のトン価格を高めることが期待されている。生産能力の解放に伴い、会社の量価はさらに上昇する空間がある。同時に、新しく就任した理事長は会社の改革に対する自信が強く、市場は会社の改革に対する期待値が高く、会社の業績は安定して前進する見込みだ。会社に対する「推薦」格付けを維持する。
リスクのヒント。製品のアップグレードは予想に及ばず、直販ルートの拡張は予想に及ばず、生産能力の放出は予想に及ばず、食品安全問題、マクロ経済の影響などである。
