\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 071 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
事件の概要:会社は4月26日に2022年1季報を発表し、報告期間内に、会社の営業総収入は1.92億元で、前年同期比+126.88%だった。帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比+147.81%だった。同社の2022年第1四半期の業績はこれまでの予告上限に近い。
超硬材料業界の高景気の恩恵を受け、会社の収入と業績はいずれも高速成長を維持している。2022年Q 1、会社は営業総収入1.92億元を実現し、前年同期+126.88%、前月比+24.20%であった。帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比+147.81%、前月比+28.85%で、売上高と業績は前年同期比と前月比の次元でいずれも高い伸び率を維持した。我々は、超硬材料業界の高景気が主な駆動要因であると考えている。工業ダイヤモンドの面では、業界内でダイヤモンドを育成して工業ダイヤモンドの生産能力を占めているため、太陽光発電用微粉末を重ねて工業ダイヤモンドの需要を間接的に牽引し、需給の不足を持続的に拡大させ、価格が絶えず上昇している。会社は報告期間内に着実に生産能力を拡大し、固定資産の環比は0.82億元増加し、建設工事の環比は0.25億元から0.53億元増加し、それによってより安定した受注能力をもたらし、契約負債の環比+64.65%であるため、後続の収入と業績の成長潜在力は十分である。
利益率は着実に上昇し、費用のコントロールが優れており、会社の利益能力は引き続き向上している。2022 Q 1会社の売上高の粗利益率は69.17%に達し、環比+2.83 PCT/前年同期+5.38 PCTで、私たちは主に2つの原因から推測している:1)育成ダイヤモンドと工業ダイヤモンドの価格は引き続き上昇している;2)技術は駆動単機生産額の増加を突破し、固定コストを薄くする。費用率は、期間費用率ループ比-2.93 PCT/前年同期-1.30 PCTで、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれループ比-0.05/-1.31/-0.90/-0.67 PCTで、それぞれ前年同期-1.32/-0.09/+1.31/-1.20 PCTだった。着実に上昇した粗利率は優れた費用コントロールを重ね、会社の利益能力は引き続き強くなり、純金利は52.78%に達し、前月比+1.90 PCT/前年同期+4.46 PCTとなった。
定増加コードはダイヤモンドの生産能力の配置を育成し、中長期の業績の弾力性はさらに際立っている。同社はこれまで3月26日に「2022年度に特定対象にA株を発行する予定」を発表し、4月25日に深セン証券取引所で受理された。増資は40億元を超えず、そのうち約30.1億元が生産能力拡張を行う設備購入費として1800台前後の六面プレスを増加させ、そのうち1500台程度がダイヤモンド生産に使われ、300台程度が工業ダイヤモンド生産に使われ、3年程度で生産能力の投入を完了する予定だ。「クラフトの自由」を再論し、ダイヤモンドを育成する業界の三問三答の供給編によると、現在、業界内でダイヤモンドを育成するためのプレス数は3500台前後で、650などの古い型番のプレスを主としているため、その後、会社の定増産に伴って生産能力が低下し、業界の発言権がさらに向上し、中長期的な業績の弾力性がさらに期待されている。
投資提案:20222024年に営業収入9.56、14.36と20.17億元を実現し、それぞれ前年同期比+91.8%、+50.2%と+40.5%だった。帰母純利益は4.81、7.32と10.26億元で、それぞれ前年同期比+100.6%、+52.4%、+40.1%だった。EPS 7を実現する.96、12.13、17.00元で、4月26日の終値はPEがそれぞれ29、19、14倍で、「推薦」の格付けを維持した。
リスク提示:業界の需要が大幅に下落し、競争構造が悪化し、定増プロジェクトが通過しなかったなど。
