\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 067 Hubei Zhenhua Chemical Co.Ltd(603067) )
事件:会社は2021年年度報告書と2022年第1四半期報告書を発表した。2021年に会社の営業総収入は29.93億元を実現し、前年同期比134.14%増加した。親会社の株主に帰属する純利益は3.11億元で、前年同期比107.34%増加した。2022年第1四半期の会社の営業収入は7.90億元で、前年同期比18.36%増加した。親会社の株主に帰属する純利益は1.00億元で、前年同期比173.25%増加した。
重慶民豊を買収し、2021年に会社の生産販売台数が増加した。重慶民豊の合併の恩恵を受け、2021年に会社の重クロム酸ナトリウムの生産能力は15万トンに達し、主な製品の生産販売量は著しく増加し、会社の2021年の業績の高増加を助力した。2021年、同社の重クロム酸塩販売量は3.75万トン、売上高は3.49億元で、前年同期比88.44%、93.53%増加した。クロムの酸化物販売量は10.28万トン、売上高は18.78億元で、前年同期比111.52%、139.21%増加した。クロムの硫酸塩販売量は2.60万トン、売上高は1.03億元で、前年同期比114.88%、123.05%増加した。超微細水酸化アルミニウムの販売台数は2.39万トン、売上高は0.81億元で、前年同期比13.81%、21.18%増加した。ビタミンK 3の販売量は0.28万トン、売上高は1.73億元で、前年同期比214.22%、212.34%増加した。
業界構造の配当が現れ、2022年第1四半期の会社の製品価格は大幅に上昇し、コストの伝導は順調だった。原材料の硫酸、純アルカリ、石炭などの価格が上昇し続けているため、会社は製品の価格を引き上げることに対応している。会社は統合を完成した後、すでに世界最大のクロム塩生産者となり、構造の最適化の下で値上げは比較的順調で、コスト圧力は効果的に伝導している。2022年第1四半期の会社の重クロム酸塩の平均価格は1177571元で、前年同期比30.23%増加した。クロムの酸化物の平均価格は2200756元で、前年同期比33.30%増加した。クロム塩連産製品の平均価格は1607685で、前年同期比77.17%増加した。超微細水酸化アルミニウムの平均価格は404410元で、前年同期比25.43%増加した。
多重協同効果共鳴、会社の利益能力の修復が著しい。2021年の会社の粗金利は24.96%で、2020年に比べて5.25 pct下落した。会社の純金利は10.42%で、2020年に比べて1.42 pct下落した。2021年の会社の粗利率と純金利の低下は主に子会社重慶民豊の主要製品の利益能力が会社より弱いため、合併後の上場企業全体の粗利率は重慶民豊の影響を受けた。2022年の会社の第1四半期の粗利率は30.49%で、2021年第1四半期に比べて10.53 pct上昇した。会社の純金利は12.62%で、2021年第1四半期に比べて7.11 pct上昇した。一年の持続的な整合を経て、会社の黄石本部と重慶民豊は原材料の仕入れ、生産技術の相互補完、販売ルートの共有などの多方面で協同効果を形成し、重慶民豊の生産経営効率は持続的に最適化され、会社の利益能力の修復は著しく、粗利率と純金利は合併後の最良のレベルに達した。
投資アドバイス。会社の業界構造の配当が現れ、主な製品の生産販売量が高く増加した。将来、金属クロムなどの高付加価値製品を配置し、会社の成長空間を開く。20222024年の会社の1株当たり利益はそれぞれ0.99、1.19、1.42元で、対応PEはそれぞれ9.6、8.0、6.7で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:クロム塩価格の変動リスク;原材料価格の上昇リスク;環境保護の引き締めは費用のリスクを高める。
